Vilken är den viktigaste affärsmodellen för försäkringsbolag?

Försäkringsbolag baserar sina affärsmodeller på att ta på sig och diversifiera risker. Den väsentliga försäkringsmodellen innebär att risker från enskilda betalare samlas ihop och omfördelas i en större portfölj. De flesta försäkringsbolag genererar intäkter på två sätt: De tar ut premier i utbyte mot försäkringsskydd och återinvesterar sedan dessa premier i andra räntegenererande tillgångar. Liksom alla privata företag försöker försäkringsbolagen marknadsföra sig effektivt och minimera de administrativa kostnaderna.

Prissättning och övertagande av risk

Inkomstmodellens särdrag varierar mellan sjukförsäkringsbolag, sakförsäkringsbolag och finansiella garanter. Den första uppgiften för varje försäkringsgivare är dock att prissätta risken och ta ut en premie för att överta den.

Antag att försäkringsbolaget erbjuder en försäkring med en villkorlig utbetalning på 100 000 dollar. Det måste bedöma hur sannolikt det är att en potentiell köpare kommer att utlösa den villkorade utbetalningen och förlänga den risken baserat på försäkringens längd.

Det är här som försäkringsunderwriting är avgörande. Utan bra underwriting skulle försäkringsbolaget ta ut för mycket betalt av vissa kunder och för lite av andra för att ta på sig risken. Detta skulle kunna prissätta ut de minst riskfyllda kunderna, vilket så småningom skulle leda till att priserna stiger ytterligare. Om ett företag prissätter sin risk på ett effektivt sätt bör det få in mer intäkter i form av premier än vad det spenderar på villkorade utbetalningar.

På sätt och vis är en försäkringsgivares verkliga produkt försäkringsersättningar. När en kund lämnar in en skadeanmälan måste företaget behandla den, kontrollera att den är korrekt och lämna in betalningen. Denna justeringsprocess är nödvändig för att filtrera bort bedrägliga anspråk och minimera risken för förlust för företaget.

Ränteintäkter och intäkter

Antag att försäkringsbolaget får 1 miljon dollar i premier för sina försäkringar. Det skulle kunna behålla pengarna i kontanter eller placera dem på ett sparkonto, men det är inte särskilt effektivt: Dessa besparingar kommer åtminstone att utsättas för en inflationsrisk. I stället kan företaget hitta säkra, kortsiktiga tillgångar att investera pengarna i. Detta genererar ytterligare ränteintäkter för företaget medan det väntar på eventuella utbetalningar. Vanliga instrument av denna typ är statsobligationer, högkvalitativa företagsobligationer och räntebärande likvida medel.

Återförsäkring

Vissa företag ägnar sig åt återförsäkring för att minska risken. Återförsäkring är en försäkring som försäkringsbolag köper för att skydda sig mot alltför stora förluster på grund av hög exponering. Återförsäkring är en integrerad del av försäkringsbolagens ansträngningar att hålla sig solventa och undvika betalningsinställelse på grund av utbetalningar, och tillsynsmyndigheter kräver det för bolag av en viss storlek och typ.

Ett försäkringsbolag kan till exempel teckna för mycket försäkringar mot orkaner, baserat på modeller som visar att det finns en låg sannolikhet för att en orkan ska drabba ett geografiskt område. Om det otänkbara inträffar och en orkan drabbar det området kan det leda till stora förluster för försäkringsbolaget. Utan återförsäkring som tar bort en del av riskerna skulle försäkringsbolagen kunna gå i konkurs när en naturkatastrof inträffar.

Regulatorerna föreskriver att ett försäkringsbolag endast får utfärda en försäkring med ett tak på 10 % av dess värde om den inte är återförsäkrad. Återförsäkring gör det alltså möjligt för försäkringsbolagen att vara mer aggressiva när det gäller att vinna marknadsandelar, eftersom de kan överföra risker. Dessutom jämnar återförsäkring ut försäkringsbolagens naturliga fluktuationer, som kan se betydande avvikelser i vinster och förluster.

För många försäkringsbolag är det som arbitrage. De tar ut en högre avgift för försäkringar till enskilda konsumenter, och sedan får de billigare priser genom att återförsäkra dessa försäkringar i stor skala.

Utvärdering av försäkringsbolag

Då återförsäkringen jämnar ut fluktuationerna i verksamheten gör den hela försäkringssektorn lämpligare för investerare.

Företagen inom försäkringssektorn, liksom alla andra icke-finansiella tjänster, utvärderas utifrån lönsamhet, förväntad tillväxt, utbetalning och risk. Men det finns också frågor som är specifika för sektorn. Eftersom försäkringsbolag inte gör investeringar i anläggningstillgångar registreras små avskrivningar och mycket små kapitalutgifter. Att beräkna försäkringsföretagens rörelsekapital är också en utmaning eftersom det inte finns några typiska rörelsekapitalkonton. Analytiker använder inte mått som omfattar företags- och företagsvärden, utan fokuserar istället på mått på eget kapital, såsom förhållandet mellan pris och vinst (P/E) och pris och bokföringsvärde (P/B). Analytiker utför kvotanalyser genom att beräkna försäkringsspecifika nyckeltal för att utvärdera företagen.

P/E-talet tenderar att vara högre för försäkringsbolag som uppvisar hög förväntad tillväxt, hög utbetalning och låg risk. På samma sätt är P/B högre för försäkringsbolag med hög förväntad vinsttillväxt, låg riskprofil, hög utbetalning och hög avkastning på eget kapital. Om allt hålls konstant har avkastningen på eget kapital den största effekten på P/B-förhållandet.

När man jämför P/E- och P/B-förhållanden inom försäkringssektorn måste analytiker ta hänsyn till ytterligare komplicerande faktorer. Försäkringsbolag gör uppskattade avsättningar för sina framtida skadekostnader. Om försäkringsbolaget är för konservativt eller för aggressivt när det gäller att uppskatta sådana avsättningar kan P/E- och P/B-talen vara för höga eller för låga.

Diversifieringsgraden försvårar också jämförbarheten inom försäkringssektorn. Det är vanligt att försäkringsgivare är involverade i en eller flera olika försäkringsverksamheter, t.ex. liv-, egendoms- och olycksfallsförsäkringar. Beroende på graden av diversifiering står försäkringsbolagen inför olika risker och avkastning, vilket gör att deras P/E- och P/B-tal skiljer sig åt inom sektorn.