Vad är avkastning på eget kapital, hur beräknas den och varför är den viktig?

Varför är avkastningen på eget kapital viktig?

I slutändan gör avkastningen på eget kapital det möjligt för investerare att avgöra vilken typ av avkastning de kan förvänta sig av att investera i företaget, och företagets ledning kan avgöra hur väl de använder sitt eget kapital. För att vara värdefull måste den nuvarande avkastningen på eget kapital jämföras med företagets historiska avkastning på eget kapital och med branschgenomsnittet. I allmänhet är en ”bra” avkastning på eget kapital lika med eller strax över branschgenomsnittet. Större avvikelser, både låga och höga, från branschgenomsnittet ger anledning till oro. När det gäller historisk analys beror det du letar efter på vilket skede i företagets livscykel företaget befinner sig i och på den ekonomiska situationen.

Retur on Equity kan också användas för att uppskatta ett företags framtida tillväxttakt och för att hitta allvarliga problem.

Hur beräknar man den framtida tillväxttakten med hjälp av ROE?

En användbar funktion för kvoten för avkastning på eget kapital är i syfte att bestämma den framtida tillväxttakten för företagets aktier och/eller utdelningar. Detta kallas modellen för hållbar tillväxttakt. Man använder företagens avkastningsränta (ROE) och behållningsgrad för att bestämma vad man kan förvänta sig att tillväxten kommer att vara under kommande år. Retention Rate mäter i huvudsak hur mycket vinst som behålls av företaget för att användas för att öka framtida inkomster. Formeln för att beräkna framtida tillväxttakt är enkel:

Ekvation: Framtida tillväxttakt = Avkastning på eget kapital x Behållningskvot

Ekvation: Framtida tillväxttakt = Avkastning på eget kapital x Behållningskvot

Ekvation: Retention Ratio = Återhållen vinst / nettoresultat

Var kan jag hitta den återhållna vinsten? Den finns längst ner i balansräkningen. Bilden nedan visar Apples 2019 års behållna vinst och eget kapital.

ROE och hållbar tillväxt

Vidare att jämföra den framtida tillväxttakten är användbar, men om denna takt inte är i linje med den hållbara tillväxttakten bör du undersöka saken närmare. Den hållbara tillväxttakten är den takt med vilken företaget kan växa utan att behöva låna mer pengar; i princip hur snabbt kan företaget växa genom att endast använda intäkter som skapas internt.

Hållbar tillväxttakt = Avkastning på eget kapital x (1 – Utdelningsutdelningsgrad) Utdelningsutdelningsgrad = Utbetalda utdelningar / nettointäkter

Var kan jag hitta utbetalda utdelningar? Utdelningar finns i schemat för behållna vinstmedel. Nedan finns en bild av Apples utbetalda utdelningar:

RÄTTNING för att hitta frågor

Du kanske är benägen att tro att ju högre avkastningen på eget kapital är, desto bättre går det för företaget. Detta är dock inte alltid fallet. Det finns några få anledningar till detta. I allmänhet beror det på deflaterat eget kapital, vilket kan ske av flera skäl och är riskabelt.

Inkonsekventa resultat

Om ett företag har förlorat pengar under de senaste åren kommer mängden eget kapital att ha minskat. Om företaget sedan har ett bra år och går med vinst kommer avkastningen på eget kapital att bli uppblåst eftersom det egna kapitalet kommer att ha förblivit lågt. Kanske har företaget bytt ledning eller introducerat en ny produkt som har lett till den ökade prestationen, detta skulle vara bra och kanske ett tecken på att företaget är undervärderat av marknaden. Men det kan också vara ett lyckosamt år för företaget och därför bör en historisk ROE som svänger undersökas grundligt.

Överdrivna skulder

Som vi vet är tillgångar = skulder + eget kapital. Så om ett företag har stora skulder kommer den relativa andelen eget kapital att vara lägre. Detta kommer att resultera i en uppblåst avkastning på eget kapital, i likhet med situationen med inkonsekventa resultat. Du kan undersöka detta bekymmer genom att analysera företagets skuldsättning med hjälp av skuldkvoter.

Vad är nackdelarna med avkastning på eget kapital?

Så, vi har nu sett att en ovanligt hög avkastning på eget kapital kanske inte är något bra, men kvoten i sig är fortfarande användbar för att ge anledning till att undersöka vidare. Det finns ett par andra frågor att vara medveten om när man använder kvoten för avkastning på eget kapital.

Återköp av aktier

Avkastning på eget kapital kan manipuleras genom återköp av aktier. Återköp av aktier är när ledningen återköper sina aktier från marknaden. Ledningen kan göra detta för att behålla mer kontroll över företaget. Detta minskar antalet utestående aktier. Återigen leder detta till lägre eget kapital och därmed en missvisande beräkning av avkastningen på eget kapital.

Negativ inkomst och negativt eget kapital

Om både nettointäkten och det egna kapitalet är negativa presterar företaget i själva verket dåligt, men matematikens lagar kommer att ge en positiv siffra för avkastningen på eget kapital (två negativa tal multiplicerade med varandra resulterar i ett positivt tal). Detta är helt klart vilseledande. Men om antingen nettoresultatet eller det egna kapitalet är negativt bör avkastningen på eget kapital inte beräknas eller användas i någon analys.

Intangibla tillgångar

En sista svaghet i avkastningen på eget kapital är hur immateriella tillgångar uttrycks. Immateriella tillgångar omfattar poster som goodwill, varumärken och annan immateriell egendom. Dessa blåser upp de totala tillgångarna och leder ofta till att det egna kapitalet blåser upp för att balansera det. Detta skulle resultera i en mindre avkastning på eget kapital och indikera sämre resultat än vad som kanske är sant. Detta gör det svårare att jämföra med företag som väljer att uttrycka sina immateriella tillgångar på annat sätt. Själva karaktären hos immateriella tillgångar (de är immateriella så de kan inte ses och är därför svåra att beräkna) gör denna fråga svår att förneka.

Rundgång

Retur på eget kapital ger investerare en bra indikation på vilken avkastning de kommer att få på sin investering, och gör det möjligt för analytiker att fastställa modeller för framtida tillväxttakt. När man använder detta nyckeltal bör man dock gå försiktigt fram och vara medveten om de nackdelar som det innebär. Financial Modeling Prep ger GRATIS tillgång till boksluten för alla SEC-registrerade företag. Så ditt nästa steg är att söka dina favoritföretag och börja utföra dina egna analyser.