Distributionsavkastning

Vad är distributionsavkastning?

En utdelningsavkastning är ett mått på det kassaflöde som betalas av en börshandlad fond (ETF), en fastighetsinvesteringsfond eller en annan typ av inkomstbringande instrument. Istället för att beräkna avkastningen baserat på ett aggregat av utdelningar, är den senaste utdelningen annualiserad och dividerad med värdepapperets nettotillgångsvärde (NAV) vid betalningstillfället.

Förståelse av distributionsavkastning

Utdelningsavkastning kan användas som ett mått för kassaflödesjämförelser för annuitetsplaceringar och investeringar i räntebärande tillgångar, men att basera beräkningen på en enskild utbetalning kan snedvrida den faktiska avkastningen som betalats ut under längre tidsperioder.

Beräkningen av utdelningsavkastning använder den senaste utdelningen, som kan vara ränta, en särskild utdelning eller en kapitalvinst, och multiplicerar betalningen med 12 för att få en totalsumma på årsbasis. Den annualiserade summan divideras sedan med nettotillgångsvärdet (NAV) för att bestämma utdelningsavkastningen.

Men även om detta mått ofta används för att jämföra räntebärande investeringar kan beräkningsmetoden med en enskild betalning potentiellt extrapolera större eller mindre betalningar än normalt till utdelningsavkastningar som inte återspeglar de faktiska betalningarna som gjorts under de tolv senaste månaderna eller en annan representativ tidsperiod.

Beräkning av utdelningsavkastning

Utdelningen av engångsspecialutdelningar kan snedvrida utdelningsavkastningen högre än den faktiska avkastningen. När en engångsutdelning betalas ut av ett företag i en fondportfölj inkluderas betalningen med de återkommande utdelningarna för den månaden. En avkastning som beräknas på en betalning som inkluderar en specialutdelning kan återspegla en större utdelningsavkastning än vad som faktiskt betalas av fonden.

Avkastningsberäkningar som baseras på utdelningar som består av ränta och återkommande utdelningar är generellt sett mer exakta än de som använder sig av engångsutbetalningar eller sällan återkommande betalningar. Undantaget av engångsbetalningar kan dock resultera i en utdelningsavkastning som är lägre än de faktiska utbetalningarna under föregående år.

Utdelningsavkastningar ger i allmänhet en ögonblicksbild av inkomstutbetalningar för investerare, men de variabler som utgörs av kapitalvinstutdelningar och specialutdelningar kan snedvrida avkastningen. För att fastställa den verkliga avkastningen kan investerare summera alla utdelningar under de föregående 12 månaderna och dividera summan med NAV vid den tidpunkten.

Kapitalvinster och utdelningsavkastning

Muterade fonder och ETF:er utfärdar vanligen kapitalvinstutdelningar på årsbasis. Dessa utdelningar representerar de nettohandelsvinster som realiserats under året och som delas upp i långsiktiga och kortsiktiga vinster. En utdelningsavkastning som beräknas med hjälp av någon av dessa betalningar har potential att återspegla en felaktig årlig avkastning.

En beräkning av avkastningen baserad på en långsiktig kapitalvinstutdelning som är större än månatliga räntebetalningar resulterar till exempel i en utdelningsavkastning som är högre än det belopp som betalades ut till investerare under föregående år. Å andra sidan resulterar en beräkning med hjälp av en kapitalvinstutdelning som är mindre än de månatliga räntebetalningarna i en lägre utdelningsavkastning än den faktiska.

SEC Yield Vs. Distribution Yield

Investerare tar ofta hänsyn till och jämför SEC yield, även känd som 30-dagarsavkastningen, med utdelningsavkastningen när de fattar ett investeringsbeslut. Även om båda uppskattningarna är uppskattningar av obligationsavkastningen beräknas de på olika sätt. SEC yield är en annualiserad siffra som baseras på avkastningen under den senaste 30-dagarsperioden. Som beskrivits ovan beräknas distributionsavkastningen med hänsyn till avkastningen under en 12-månadersperiod.

Åsikterna mellan analytiker och investerare är delade om vilken avkastning som är bättre för att utvärdera investeringsavkastningen. Förespråkare av SEC:s avkastning pekar på det faktum att beräkningarna av distributionsavkastningen varierar mellan olika obligationsfonder, vilket gör den till en otillförlitlig indikator för avkastning. Samtidigt är beräkningarna för SEC:s avkastning standardiserade och bestäms av ett centraliserat organ. Eftersom den baseras på avkastningar från efterföljande perioder anses distributionsavkastningen också vara en felaktig representation av nuvarande ekonomiska förhållanden. Enligt Vanguard motsvarar SEC-avkastningen ungefär avkastningen efter kostnader som en investerare skulle få årligen om man antar att obligationerna hålls till förfall och att avkastningen återinvesteras.

Men obligationer hålls sällan till förfall av en majoritet av investerarna. För det mesta handlas de på den öppna marknaden där förhållandena ständigt förändras på grund av yttre omständigheter. I en not från 2008 där man diskuterade betydelsen av obligationsavkastningen, argumenterade undersökningsföretaget Morningstar för att 12-månadersavkastningen ger en ”mer korrekt bild” än SEC:s avkastning, eftersom den tar hänsyn till 12 olika utdelningsutbetalningar som återspeglar obligationens resultat under en rad olika omständigheter.

Exempel på utdelningsavkastning

Antag att en fond är prissatt till 20 dollar per aktie och samlar in 8 cent i ränteutbetalningar under en månad. Räntan multipliceras med 12 för att få en årlig totalsumma på 96 cent. Genom att dividera 96 cent med 20 dollar får man en utdelningsavkastning på 4,8 %.