Bubblorna som byggde Amerika

Under 1920-talet lockade den blomstrande aktiemarknaden miljontals nya investerare, varav många köpte aktier på marginalen. Under 1920-talet uppstod också en större bubbla för alla typer av krediter – på bilar, bostäder och nya apparater som kylskåp. Under åren efter kraschen 1929 föll den kreditbaserade ekonomin samman. År 1933 var Wall Street och landets bank- och hypoteksindustrier lämnade för döda. Den brännande erfarenheten bidrog till att störta ekonomin in i en djup depression och skrämde en hel generation av investerare.
I motsats till andra bubbelepisoder låg uppsidan nästan helt och hållet i den reaktion som den stimulerade. Som en del av New Deal skapade Rooseveltadministrationen och kongressen en ny finansiell infrastruktur för nationen: Federal Deposit Insurance Corporation, som gjorde det tryggt för människor att återigen göra bankärenden, Securities and Exchange Commission, som gjorde det tryggt för människor att återigen investera, och Investment Company Act, som lade grunden för den moderna kapitalförvaltningsverksamheten. Denna infrastruktur bidrog till att skapa landets kapitalintensiva, kreditdrivna ekonomi och banade väg för USA:s globala finansiella dominans under andra hälften av 1900-talet.