Randament de distribuție

Ce este un randament de distribuție?

Un randament de distribuție este măsurarea fluxului de numerar plătit de un fond tranzacționat la bursă (ETF), de un fond de investiții imobiliare sau de un alt tip de vehicul plătitor de venit. În loc să se calculeze randamentul pe baza unui agregat de distribuții, cea mai recentă distribuție este anualizată și împărțită la valoarea netă a activelor (NAV) a titlului la momentul plății.

Înțelegerea randamentului de distribuție

Randamentul de distribuție poate fi utilizat ca un instrument de măsură pentru compararea fluxurilor de numerar pentru investiții în anuități și cu venit fix, dar bazarea calculului pe o singură plată poate denatura randamentele reale plătite pe perioade mai lungi.

Calculul pentru randamentele de distribuție utilizează cea mai recentă distribuție, care poate fi o dobândă, un dividend special sau un câștig de capital, și înmulțește plata cu 12 pentru a obține un total anualizat. Totalul anualizat este apoi împărțit la valoarea netă a activelor (NAV) pentru a determina randamentul distribuției.

În timp ce această măsură este adesea utilizată pentru a compara investițiile cu venit fix, metoda de calcul a unei singure plăți poate extrapola potențial plăți mai mari sau mai mici decât cele normale în randamente de distribuție care nu reflectă plățile efective efectuate pe parcursul a 12 luni sau a unei alte perioade de timp reprezentative.

Calcularea randamentelor de distribuție

Distribuția de dividende speciale unice poate distorsiona randamentele de distribuție mai mari decât randamentele reale. Atunci când o societate din portofoliul unui fond plătește un dividend nerecurent, plata este inclusă cu dividendele recurente pentru luna respectivă. Un randament calculat pe o plată care include un dividend special poate reflecta un randament de distribuție mai mare decât cel plătit efectiv de fond.

Calculele de randament bazate pe distribuții compuse din dobânzi și dividende recurente sunt, în general, mai precise decât cele care utilizează plăți unice sau rare. Cu toate acestea, excluderea plăților nerecurente poate avea ca rezultat un randament al distribuției mai mic decât plățile efective efectuate în cursul anului precedent.

Rendimentele distribuțiilor oferă, în general, o imagine instantanee a plăților de venit pentru investitori, dar variabilele reprezentate de distribuțiile de câștiguri de capital și dividendele speciale pot distorsiona randamentele. Pentru a determina adevăratul randament, investitorii pot însuma toate distribuțiile din ultimele 12 luni și pot împărți suma la VNA la acel moment.

Randamentul câștigurilor de capital și al distribuțiilor

Fondurile mutuale și ETF-urile emit de obicei distribuții de câștiguri de capital pe bază anuală. Aceste distribuții reprezintă profiturile nete de tranzacționare realizate în timpul anului, care sunt împărțite în câștiguri pe termen lung și câștiguri pe termen scurt. Un randament de distribuție calculat folosind oricare dintre aceste plăți are potențialul de a reflecta un randament anualizat inexact.

De exemplu, calcularea randamentului pe baza unei distribuții de câștiguri de capital pe termen lung mai mare decât plățile lunare de dobânzi are ca rezultat un randament de distribuție mai mare decât suma plătită investitorilor în anul precedent. Pe de altă parte, un calcul bazat pe o distribuție a câștigurilor de capital mai mică decât plățile lunare de dobânzi are ca rezultat un randament de distribuție mai mic decât cel real.

Randamentul SEC vs. randamentul de distribuție

Investitorii iau adesea în considerare și compară randamentul SEC, cunoscut și sub numele de randamentul la 30 de zile, cu randamentul de distribuție atunci când iau o decizie de investiție. Deși ambele estimări sunt estimări ale randamentelor obligațiunilor, acestea sunt calculate în mod diferit. Randamentul SEC este o cifră anualizată bazată pe randamentele din cea mai recentă perioadă de 30 de zile. După cum s-a subliniat mai sus, randamentul de distribuție este calculat luând în considerare randamentele pe o perioadă de 12 luni.

Potrivirile dintre analiști și investitori sunt împărțite cu privire la care randament este mai bun pentru a evalua randamentele investițiilor. Susținătorii randamentului SEC subliniază faptul că calculele pentru randamentul de distribuție variază de la un fond de obligațiuni la altul, ceea ce îl face un indicator nesigur al performanței. Între timp, calculele pentru randamentul SEC sunt standardizate și determinate de o agenție centralizată. Deoarece se bazează pe randamentele din perioade de timp, randamentul de distribuție este, de asemenea, considerat a fi o reprezentare inexactă a circumstanțelor economice actuale. Potrivit Vanguard, randamentul SEC aproximează randamentul după cheltuieli pe care un investitor l-ar primi anual, presupunând că obligațiunile sunt păstrate până la scadență și că veniturile sunt reinvestite.

Dar obligațiunile sunt rareori păstrate până la scadență de către majoritatea investitorilor. În cea mai mare parte, ele sunt tranzacționate pe piața liberă, unde condițiile sunt în mod constant în schimbare din cauza circumstanțelor externe. Într-o notă din 2008 în care se discuta importanța randamentelor obligațiunilor, firma de cercetare Morningstar a argumentat că randamentele pe 12 luni oferă o „imagine mai precisă” decât randamentul SEC, deoarece ține cont de 12 plăți distincte de dividende care reflectă performanța obligațiunii într-o varietate de circumstanțe diferite.

Exemplu de randament al distribuției

Să presupunem că un fond are un preț de 20 de dolari pe acțiune și încasează 8 cenți în plăți de dobânzi pe parcursul unei luni. Dobânda este înmulțită cu 12 pentru un total anualizat de 96 de cenți. Împărțind 96 de cenți la 20 de dolari se obține un randament de distribuție de 4,8%.