Managementul de portofoliu

Ce este managementul de portofoliu?

Managementul de portofoliu este arta și știința de a selecta și de a supraveghea un grup de investiții care îndeplinesc obiectivele financiare pe termen lung și toleranța la risc a unui client, a unei companii sau a unei instituții.

Managementul de portofoliu necesită abilitatea de a cântări punctele forte și punctele slabe, oportunitățile și amenințările din întregul spectru de investiții. Alegerile implică compromisuri, de la datorii versus acțiuni, la investiții interne versus internaționale și creștere versus siguranță.

Înțelegerea managementului de portofoliu

Managerii de portofoliu licențiați profesioniști lucrează în numele clienților, în timp ce persoanele fizice pot alege să își construiască și să își gestioneze propriile portofolii. În ambele cazuri, scopul final al managerului de portofoliu este de a maximiza rentabilitatea așteptată a investițiilor în cadrul unui nivel adecvat de expunere la risc.

Managementul de portofoliu poate fi de natură pasivă sau activă.

• Managementul pasiv este o strategie pe termen lung de tipul „stabilește și uită”. Ea poate implica investirea în unul sau mai multe fonduri de indici tranzacționate la bursă (ETF). Acest lucru este denumit în mod obișnuit indexare sau investiție pe indici. Cei care construiesc portofolii indexate pot utiliza teoria modernă a portofoliului (MPT) pentru a ajuta la optimizarea mixului.
• Gestiunea activă implică încercarea de a bate performanța unui indice prin cumpărarea și vânzarea activă a acțiunilor individuale și a altor active. Fondurile închise sunt, în general, gestionate în mod activ. Managerii activi pot utiliza oricare dintr-o gamă largă de modele cantitative sau calitative pentru a ajuta la evaluarea potențialelor investiții.

Elemente cheie ale managementului de portofoliu

Alocarea activelor

Cheia unui management de portofoliu eficient este mixul de active pe termen lung. În general, aceasta înseamnă acțiuni, obligațiuni și „numerar”, cum ar fi certificatele de depozit. Există și altele, denumite adesea investiții alternative, cum ar fi bunurile imobiliare, mărfurile și instrumentele derivate.

Alocarea activelor se bazează pe înțelegerea faptului că diferitele tipuri de active nu se mișcă în mod concertat, iar unele sunt mai volatile decât altele. O combinație de active asigură echilibrul și protejează împotriva riscului.

Investitorii cu un profil mai agresiv își ponderează portofoliile cu investiții mai volatile, cum ar fi acțiunile de creștere. Investitorii cu un profil conservator își ponderează portofoliile spre investiții mai stabile, cum ar fi obligațiunile și acțiunile blue-chip.

Diversificare

Singura certitudine în investiții este că este imposibil să prezici în mod constant câștigătorii și perdanții. Abordarea prudentă este de a crea un coș de investiții care să ofere o expunere largă în cadrul unei clase de active.

Diversificarea constă în răspândirea riscului și a recompenselor în cadrul unei clase de active. Deoarece este dificil de știut ce subansamblu al unei clase de active sau al unui sector este susceptibil de a obține performanțe mai bune decât un altul, diversificarea urmărește să capteze randamentele tuturor sectoarelor în timp, reducând în același timp volatilitatea la un moment dat.

Diversificarea reală se face între diferite clase de titluri de valoare, sectoare ale economiei și regiuni geografice.

Reechilibrarea

Reechilibrarea este utilizată pentru a readuce un portofoliu la alocarea sa inițială țintă la intervale regulate, de obicei anual. Acest lucru se face pentru a restabili combinația inițială de active atunci când mișcările piețelor o forțează să se dezechilibreze.

De exemplu, un portofoliu care începe cu o alocare de 70% acțiuni și 30% venituri fixe ar putea, după o creștere prelungită a pieței, să treacă la o alocare de 80/20. Investitorul a obținut un profit bun, dar portofoliul are acum mai mult risc decât poate tolera investitorul.

Reechilibrarea implică, în general, vânzarea titlurilor de valoare cu preț ridicat și plasarea acelor bani în titluri de valoare cu preț mai mic și care nu sunt favorizate.

Exercițiul anual de reechilibrare permite investitorului să capteze câștigurile și să extindă oportunitatea de creștere în sectoare cu potențial ridicat, păstrând în același timp portofoliul aliniat la profilul inițial de risc/returnare.

Gestionarea activă a portofoliului

Investitorii care pun în aplicare o abordare de gestionare activă folosesc manageri de fonduri sau brokeri pentru a cumpăra și vinde acțiuni în încercarea de a depăși un indice specific, cum ar fi indicele Standard & Poor’s 500 sau indicele Russell 1000.

Un fond de investiții gestionat activ are un manager de portofoliu individual, co-manageri sau o echipă de manageri care iau în mod activ decizii de investiții pentru fond. Succesul unui fond gestionat în mod activ depinde de o combinație de cercetare aprofundată, previziuni de piață și expertiza managerului de portofoliu sau a echipei de management.

Managerii de portofoliu implicați în investiții active acordă o atenție deosebită tendințelor pieței, schimbărilor din economie, schimbărilor din peisajul politic și știrilor care afectează companiile. Aceste date sunt folosite pentru a cronometra cumpărarea sau vânzarea de investiții în încercarea de a profita de nereguli. Managerii activi susțin că aceste procese vor spori potențialul de obținere a unor randamente mai mari decât cele obținute prin simpla imitare a deținerilor dintr-un anumit indice.

Încercarea de a bate piața implică în mod inevitabil un risc de piață suplimentar. Indexarea elimină acest risc special, deoarece nu există posibilitatea unei erori umane în ceea ce privește selecția acțiunilor. Fondurile indexate sunt, de asemenea, tranzacționate mai rar, ceea ce înseamnă că au rate de cheltuieli mai mici și sunt mai eficiente din punct de vedere fiscal decât fondurile gestionate în mod activ.

Gestionarea pasivă a portofoliului

Gestionarea pasivă a portofoliului, denumită și gestionarea fondurilor indexate, urmărește să reproducă randamentul unui anumit indice de piață sau de referință. Managerii cumpără aceleași acțiuni care sunt listate în indice, folosind aceeași pondere pe care acestea o reprezintă în indice.

Un portofoliu de strategie pasivă poate fi structurat ca un fond tranzacționat la bursă (ETF), un fond mutual sau un fond de investiții în unități de fond. Fondurile indexate sunt catalogate ca fiind gestionate pasiv, deoarece fiecare dintre ele are un manager de portofoliu a cărui sarcină este de a replica indicele, mai degrabă decât de a selecta activele cumpărate sau vândute.

Comisioanele de gestionare evaluate pentru portofoliile sau fondurile pasive sunt, de obicei, mult mai mici decât strategiile de gestionare activă.