Rendimento de Distribuição

O que é um Rendimento de Distribuição?

Um rendimento de distribuição é a medida do fluxo de caixa pago por um fundo de investimento imobiliário (ETF), um fundo de investimento imobiliário ou outro tipo de veículo pagador de rendimentos. Em vez de calcular o rendimento baseado num agregado de distribuições, a distribuição mais recente é anualizada e dividida pelo valor patrimonial líquido (NAV) do título no momento do pagamento.

Entendendo o rendimento de distribuição

Rendimento de distribuição pode ser usado como métrica para comparações de fluxo de caixa para investimentos de renda fixa e renda fixa, mas basear o cálculo em um único pagamento pode distorcer o rendimento real pago em períodos mais longos.

O cálculo para rendimentos de distribuição emprega a distribuição mais recente, que pode ser juros, um dividendo especial, ou um ganho de capital, e multiplica o pagamento por 12 para obter um total anualizado. O total anualizado é então dividido pelo valor do ativo líquido (NAV) para determinar o rendimento da distribuição.

Embora essa métrica seja freqüentemente usada para comparar investimentos de renda fixa, o método de cálculo de pagamento único pode potencialmente extrapolar pagamentos maiores ou menores que o normal em rendimentos de distribuição que não refletem os pagamentos reais feitos durante os 12 meses seguintes ou outro período representativo de tempo.

Cálculo de rendimentos de distribuição

A distribuição de dividendos especiais ocasionais pode distorcer rendimentos de distribuição superiores aos rendimentos reais. Quando um dividendo não recorrente é pago por uma empresa da carteira de um fundo, o pagamento é incluído com os dividendos recorrentes para esse mês. Um rendimento calculado sobre um pagamento que inclua um dividendo especial pode refletir um rendimento de distribuição maior do que está sendo pago pelo fundo.

Os cálculos de rendimento baseados em distribuições compostas de juros e dividendos recorrentes são geralmente mais precisos do que aqueles que usam pagamentos únicos ou infrequentes. A exclusão de pagamentos não recorrentes, contudo, pode resultar num rendimento de distribuição inferior aos pagamentos reais durante o ano anterior.

Rendimento de distribuição geralmente fornece um instantâneo dos pagamentos de rendimento para os investidores, mas as variáveis colocadas pelas distribuições de ganhos de capital e dividendos especiais podem distorcer o rendimento. Para determinar o verdadeiro rendimento, os investidores podem totalizar todas as distribuições durante os 12 meses anteriores e dividir a soma pelo NAV naquele momento.

Ganhos de Capital e Rendimento de Distribuição

Fundos Múltiplos e ETFs normalmente emitem distribuições de ganhos de capital numa base anual. Essas distribuições representam os lucros comerciais líquidos realizados durante o ano, que são divididos em ganhos de longo e curto prazo. Um rendimento de distribuição calculado usando um desses pagamentos tem o potencial de refletir um retorno anualizado impreciso.

Por exemplo, calcular o rendimento com base em uma distribuição de ganhos de capital de longo prazo maior que os pagamentos mensais de juros resulta em um rendimento de distribuição maior que o montante pago aos investidores durante o ano anterior. Por outro lado, um cálculo usando uma distribuição de ganhos de capital inferior aos pagamentos mensais de juros resulta em um rendimento de distribuição inferior ao rendimento real.

Rendimento da distribuição SEC Vs. Rendimento da distribuição

Investidores frequentemente consideram e comparam o rendimento da SEC, também conhecido como rendimento de 30 dias, com o rendimento da distribuição enquanto tomam uma decisão de investimento. Embora ambas as estimativas sejam estimativas de rendimento de obrigações, elas são calculadas de forma diferente. O rendimento da SEC é um valor anualizado baseado no rendimento do período mais recente de 30 dias. Como foi dito acima, os rendimentos de distribuição são calculados tendo em conta os rendimentos num período de 12 meses.

Opiniões entre analistas e investidores são divididas sobre qual rendimento é melhor para avaliar os rendimentos do investimento. Os defensores do rendimento da SEC apontam para o facto de os cálculos de rendimento da distribuição variarem entre fundos de obrigações, tornando-a um indicador de desempenho pouco fiável. Enquanto isso, os cálculos para o rendimento da SEC são padronizados e determinados por uma agência centralizada. Por se basear em rendimentos de períodos de atraso, o rendimento de distribuição também é considerado como uma representação imprecisa das circunstâncias económicas actuais. De acordo com a Vanguard, o rendimento da SEC aproxima-se do rendimento após despesas que um investidor receberia anualmente, assumindo que os títulos são mantidos até o vencimento e o rendimento é reinvestido.

Mas os títulos raramente são mantidos até o vencimento pela maioria dos investidores. Na sua maioria, são negociadas no mercado aberto onde as condições estão constantemente em estado de fluxo devido a circunstâncias externas. Em uma nota de 2008, discutindo a importância dos rendimentos dos títulos, a empresa de pesquisa Morningstar argumentou que os rendimentos de 12 meses oferecem um “quadro mais preciso” do que o rendimento da SEC, pois são 12 pagamentos de dividendos distintos que refletem o desempenho do título sob uma variedade de circunstâncias diferentes.

Exemplo de Rendimento de Distribuição

Suponha que um fundo tem um preço de $20 por ação e recolhe 8 centavos no pagamento de juros durante um mês. Os juros são multiplicados por 12 para um total anualizado de 96 centavos. Dividir 96 centavos por $20 dá um rendimento de distribuição de 4,8%.