Opinia: Dług emerytalny Kalifornia wspina się mimo silnej gospodarki

Dziesięć lat temu, na wniosek Gov. Arnolda Schwarzeneggera, nadzorowałem zespół studentów, który przeprowadził kompleksową analizę publicznych emerytur w Kalifornii.

Celem było obliczenie stanu Kalifornii i lokalnych rządowych długów emerytalnych, różnica między aktywami i pasywami.

Wnioski zespołu: Niesfinansowane zobowiązania wynosiły ponad 500 miliardów dolarów – siedem razy więcej niż oficjalnie zgłoszona liczba. To było w 2008 roku.

Zespół studentów zalecił ustawodawcom i menedżerom emerytalnym kilka działań. Prawie wszystkie zostały zignorowane.

Z biegiem czasu stało się jasne, że analiza studentów była trafna. Publiczny dług emerytalny podwoił się do ponad 1,052 biliona dolarów w 2017 roku, ostatnim roku kompletnych danych.

Based on recently reported public pension assets and estimated liabilities, that figure is now more than $1.109 trillion, an increase of $56 billion. To przekłada się na $ 81,300 długu emerytalnego na Kalifornii gospodarstwa domowego.

Są argumenty o tym, czy studenci korzystają z tego, co ekonomiści nazwałbym „podstawy rynku” do pomiaru długu emerytalnego jest zbyt konserwatywne. W skrócie, podstawa rynku wykorzystuje akceptowane zasady ekonomiczne i finansowe do oszacowania zobowiązań.

Ale nawet dane zgłoszone przez kalifornijskie systemy emerytalne na bardziej optymistycznej „aktuarialnej” podstawy produkuje tę samą linię trendu. Dług na gospodarstwo domowe dziś jest prawie 22.800 dolarów, w porównaniu z mniej niż 8.000 dolarów, gdy studenci przedstawili swoją pracę w 2010.

Co jest niezwykłe w tym trendzie jest to, że dług emerytalny nadal wspinać nawet jak rynek akcji gwałtownie wzrosła.

The S&P 500 indeks, około 800 na początku 2010 roku, jest teraz ponad 3.000. A jednak w ciągu ostatniej dekady, publiczne wskaźniki emerytalne finansowane, mierzone przez aktywa podzielone przez zobowiązania, przeniósł się tylko nieznacznie.

Fundowane wskaźnik dla California Public Employees’ Retirement System’s Public Employees’ Fundusz Emerytalny był 60,8% w 2009 roku. Teraz jest to w najlepszym razie 73%, wciąż daleko od pełnego finansowania.

To, niestety, nie jest najbardziej niepokojąca wiadomość.

Nikt nie wie, czy lub kiedy recesja uderzy w światową lub amerykańską gospodarkę, ale należy nam się. Innym Great Recession-jak spadek na amerykańskim rynku akcji może pchnąć Kalifornii państwa i samorządów publicznych aktywów systemu emerytalnego w dół z 918 miliardów dolarów dzisiaj do nieco ponad 700 miliardów dolarów.

The średni wskaźnik finansowany dla wszystkich emerytur publicznych w Kalifornii spadnie z 75% do 56% na podstawie aktuarialnej, co oznacza emerytury będą miały nieco ponad 50 centów za każdy dolar w zobowiązaniach.

Pamiętaj, że jest to optymistyczny scenariusz.

Średni wskaźnik finansowany na podstawie rynkowej spadłby z 46% dzisiaj do 34%, lub 34 centów na każdego dolara należnego.

Dług emerytalny wzrósłby z $ 311 miliardów dzisiaj do $ 543 miliardów na podstawie aktuarialnej. Na podstawie rynkowej, dług emerytalny wzrósłby do 1,341 biliona dolarów, lub prawie 100 000 dolarów na gospodarstwo domowe.

Powtórka Wielkiej Recesji może być mało prawdopodobne, ale potem znowu, nie spodziewaliśmy się ostrego spadku w 2008-9.

Nawet mini-recesja, w której aktywa systemów emerytalnych spadają o jedną połowę poziomów Wielkiej Recesji byłoby straszne. Szkoły i samorządy miejskie, które już dokonują cięć w programach i usługach pomimo wysokich dochodów, byłyby zmuszone do jeszcze większych cięć.

Podatnicy zostaliby poproszeni o większy wkład. A pracownicy publiczni, zwłaszcza ci w obszarach, gdzie gospodarka pozostaje słaba, staną w obliczu zwolnień, cięć wynagrodzeń, a w niektórych scenariuszach, redukcji świadczeń emerytalnych.

Jeśli są jakiekolwiek wątpliwości co do tych skutków, zapytaj pracowników Stockton, którzy stracili emerytalną opiekę zdrowotną, pracowników Loyalton, którzy widzieli swoje emerytury cięcia, lub pracowników Detroit, którzy stracili zarówno emeryturę i świadczenia zdrowotne, jak miasto wyszło z bankructwa.

Jedna rzecz jest pewna: Ignorowanie tego problemu nie sprawi, że zniknie.

Publiczne zadłużenie emerytalne będzie nadal rosnąć. Fundusze na klasy K-12 i usługi komunalne będą nadal cięte. Legislacyjne próby reformy ledwo zrobić wgniecenie w problemie ogólnie.

Pytanie nie jest naprawdę wielkość długu emerytalnego Kalifornii w ciągu najbliższych 10 lat. Jest to, czy przywódcy Kalifornii mają odwagę dziś uznać i wdrożyć agresywne i kompleksowe reformy, które są tak wyraźnie wymagane.

.