Dla właścicieli wież telefonii komórkowej, Wall Street Party może być Ending

Narodu trzech dużych właścicieli wież komórkowych – SBA Communications, American Tower i Crown Castle – zostały korzystających z dość niesamowite run na rynku akcji w ostatnich latach.

The ich zbiorowe akcje są w górę 93% w ciągu ostatnich trzech lat, i wyprzedził S&P o 46%, jak analitycy na Wall Street firmy New Street Research zwrócić uwagę.

„Nigdy nie przewidzielibyśmy akcji, których byliśmy świadkami w ciągu ostatniego roku, przynajmniej z taką prędkością i intensywnością”, zgodzili się analitycy firmy badawczej Wall Street MoffettNathanson w ostatnim raporcie. „American Tower po $209! Crown Castle $134! SBA na poziomie $233! Wow. Od czasu osiągnięcia dna w następstwie wyborów prezydenckich w 2016 roku, Wieże (z godnym uwagi wyjątkiem Crown Castle) znacząco prześcignęły S&P 500.”

Źródło: MoffettNathanson

Spółki, w tym SBA i Crown Castle, są tymi, które są właścicielami wielu wież komórkowych, na których AT&T i Verizon wieszają swoje anteny 5G. W rezultacie firmy wieżowe mogą pobierać opłaty za wynajem swoich „pionowych nieruchomości” według stawek, które sprawiłyby, że właściciele w innych branżach zarumieniliby się.

Ale analitycy Wall Street w MoffettNathanson, New Street Research i innych miejscach ostrzegają, że dobre czasy w sektorze wieżowym dobiegają końca, a realia 5G — jak również zmiany w kodeksie podatkowym, fundusze inwestycyjne na Wall Street i inne realia finansowe — prawdopodobnie będą ciągnęły się za sektorem w przewidywalnej przyszłości.

„2019 może być szczytowym rokiem aktywności”, napisali analitycy New Street w niedawnym raporcie na temat sektora wieżowego. „Wdrożenia kilku pasm widma napędzały gwałtowny wzrost poprawek dla firm wieżowych w 2018 roku, a spodziewamy się, że w 2019 roku będą one jeszcze wyższe. AT&T napędza większość aktywności, ponieważ wdrażają AWS-3, WCS i widmo FirstNet, podczas gdy 600MHz T-Mobile i, w mniejszym stopniu, wdrożenia 2,5GHz Sprinta również pomogły. Oczekujemy, że poprawki osiągną szczyt w 2019 roku, a następnie gwałtownie spadną w 2020 roku. W późniejszym okresie nie przewidujemy większego cyklu zmian, aż do momentu wdrożenia widma na potrzeby 5G. Oczekujemy, że kolokacje w makro lokalizacji pozostaną stosunkowo stabilne w okresie prognozy, ponieważ operatorzy przenoszą wysiłki w zakresie zagęszczania na małe komórki.”

Analitycy MoffettNathanson w dużej mierze zgodzili się, pisząc, że akcje wieżowe dzisiaj „nie oferują dużego wzrostu.”

W długim i szczegółowym raporcie na temat finansów spółek wieżowych, analitycy MoffettNathanson argumentowali, że SBA, American Tower i Crown Castle skorzystały z trendów finansowych, w tym funduszy zorientowanych na nieruchomości ostatnio zwiększenie własności w akcje wież. Firma stwierdziła, że ostatni spadek stawek podatku od osób prawnych również prawdopodobnie zwiększył zainteresowanie akcjami wieżowców. Inne kwestie wpływające na akcje wież obejmują zmiany stóp procentowych i kosztów kapitału.

Jednakże, niepewność może wpłynąć na spółki wieżowe w nadchodzących dniach, miesiącach i latach — a ta niejednoznaczność może napędzać aktywność inwestorów. W szczególności:

• Proponowana fuzja między Sprint i T-Mobile pozostaje w zawieszeniu. Jeśli firmy są dopuszczone do połączenia, liczba dużych operatorów sieci bezprzewodowych poszukujących przestrzeni wieży komórkowej zostałaby zmniejszona z czterech do trzech. Z drugiej strony, połączony Sprint i T-Mobile obiecał drastycznie podnieść wydatki na swoją sieć w latach po połączeniu.
• Proponowana fuzja Sprint i T-Mobile może, potencjalnie, stworzyć czwarty ogólnopolski gracz sieci bezprzewodowej, ewentualnie Dish Network. W tym przypadku, Dish może potencjalnie wzrosnąć do nowego klienta wieży, generując w ten sposób nowe przychody dla firm tower.
• Wireless operator zainteresowanie wdrażaniem małych komórek nadal rośnie. Takie gadżety są różne od standardowych makro wież komórkowych, ponieważ są one na tyle małe, aby usiąść na szczycie słupów oświetleniowych i innych tak zwanych „mebli ulicznych”. Nie jest jednak jasne, czy trend małych komórek będzie miał duży wpływ na SBA i American Tower (które nie inwestują w małe komórki) oraz Crown Castle (który dokonał dużej inwestycji w małe komórki). „Pozostajemy sceptyczni, że amerykański rynek małych komórek będzie rósł wystarczająco szybko, aby Crown Castle mógł generować zwroty podobne do wieży” – napisali analitycy New Street.
• Wreszcie, FCC nieugięcie pracuje nad zwolnieniem większej ilości widma dla usług komercyjnych, w tym 5G. Rzeczywiście, agencja właśnie w tym tygodniu powiedział, że będzie aukcji 2,5GHz widmo w pewnym momencie w przyszłości, i zaplanował aukcję 37GHz, 39GHz i 47GHz licencji widma w grudniu. Widmo C-Band i 3,5GHz CBRS prawdopodobnie również będzie wkrótce dostępne. Aby wykorzystać to widmo, operatorzy będą prawdopodobnie musieli rozmieścić sprzęt na wieżach.

– Mike Dano, Dyrektor Redakcyjny, 5G & Mobile Strategies, Light Reading | @mikeddano