Co to jest zwrot z kapitału własnego, jak go obliczyć i dlaczego jest ważny?

.

Jednym z najpotężniejszych wskaźników, jakie można obliczyć, jest wskaźnik rentowności Return On Equity (ROE). Jego podstawową funkcją jest określenie oczekiwanego zwrotu z inwestycji dla inwestorów. Jednak przy użyciu kilku innych metod analitycznych może on ujawnić znacznie więcej informacji o tym, jak dobrze firma jest zarządzana i jak sobie radzi. W tym artykule odpowiemy na następujące pytania:

1. Co to jest Return on Equity?

2. Jak obliczyć zwrot z kapitału własnego?

3. Jak obliczyć przyszłą stopę wzrostu przy użyciu ROE?

4. Jakie są wady Return on Equity?

Return on Equity oblicza, ile pieniędzy zarabia się na podstawie inwestycji inwestorów w firmę. Inwestorzy chcą widzieć wysoki wskaźnik rentowności kapitału własnego, ponieważ wskazuje to, że firma efektywnie wykorzystuje fundusze inwestorów. Ponieważ Aktywa = Pasywa + Kapitał własny , ROE daje głębszy wgląd w to, jak dobrze firma generuje zyski w porównaniu do wartości posiadanego kapitału własnego; ROE jest również uważany za zwrot z aktywów netto, ponieważ Kapitał własny = Aktywa – Pasywa.

Zwrot z aktywów jest często uważany za dwuczęściowy wskaźnik, ponieważ łączy on rachunek zysków i strat (Dochód netto) i bilans (Kapitał własny). Podsumowując, pokazuje on zdolność firmy do przekształcenia kapitału inwestycyjnego w zysk. Aka dla każdego zainwestowanego dolara, ile zysku jest made.

How To calculate return on equity (ROE)?

Standardowa formuła obliczania zwrotu z kapitału własnego jest:

Equation: ROE = Net Income / Average Total Equity

Jednakże formuła Duponta (Used in Dupont analysis) zwraca ROE poprzez anulowanie innych rachunków przy użyciu prostej matematyki. Zaletą tej metody jest to, że można obliczyć każdą część indywidualnie, a następnie pomnożyć je razem, aby uzyskać ROE. Zanurzymy się głębiej w każdą część w naszym nadchodzącym artykule na temat analizy Duponta.

Formuła Duponta:

Return on Equity = (Net Income / Sales) x (SalesTotal / Assets) x (Total Assets / Total Equity)

= Net Profit Margin x Asset Turnover x Financial Leverage

Gdzie znajdę te wszystkie liczby? Zysk netto i Sprzedaż (Przychody) w rachunku zysków i strat. Aktywa ogółem i kapitał własny ogółem (Shareholders Equity) znajdują się w bilansie. Pierwszy obrazek poniżej przedstawia rachunek zysków i strat firmy Apple, a drugi obrazek przedstawia bilans firmy Apple.

Dlaczego zwrot z kapitału własnego jest ważny?

W ostatecznym rozrachunku zwrot z kapitału własnego pozwala inwestorom określić, jakiego rodzaju zwrotu mogą się spodziewać po zainwestowaniu w spółkę, a kierownictwu spółki określić, jak dobrze wykorzystują swój kapitał. Aby obecny ROE był wartościowy, musi być porównany z historycznym ROE firmy oraz ze średnimi wartościami dla branży. Ogólnie rzecz biorąc, „dobra” stopa zwrotu z kapitału własnego jest równa lub nieco wyższa od średniej branżowej. Duże odchylenia, niskie i wysokie, od średniej branżowej są powodem do niepokoju. Jeśli chodzi o analizę historyczną, to, czego szukasz, zależy od tego, na jakim etapie cyklu życia firmy znajduje się firma oraz od sytuacji gospodarczej.

Return on Equity można również wykorzystać do oszacowania przyszłej stopy wzrostu firmy oraz do znalezienia poważnych problemów.

Jak obliczyć przyszłą stopę wzrostu przy użyciu ROE?

Przydatną funkcją wskaźnika rentowności kapitału własnego jest określenie przyszłej stopy wzrostu akcji i/lub dywidend firmy. Nazywa się to modelem zrównoważonej stopy wzrostu. Używasz ROE i Retention Rate spółek, aby określić, czego możesz oczekiwać, aby wzrost był w kolejnych latach. Retention Rate zasadniczo mierzy, jak wiele zysków jest zatrzymywanych przez spółkę do wykorzystania w celu zwiększenia przyszłych dochodów. Wzór na obliczenie przyszłej stopy wzrostu jest prosty:

Equation: Future Growth Rate = Return On Equity x Retention Ratio

Equation: Retention Ratio = Retained Earnings / Net Income

Gdzie mogę znaleźć Retained Earnings ? Znajduje się on w dolnej części bilansu. Poniższy obrazek przedstawia zyski zatrzymane i kapitał własny Apple w 2019 roku.

ROE i zrównoważony wzrost

Porównanie przyszłej stopy wzrostu jest przydatne, ale jeśli ta stopa nie jest dostosowana do zrównoważonej stopy wzrostu, to powinieneś zbadać dalej. Zrównoważona stopa wzrostu to stopa, w której firma może rosnąć bez konieczności pożyczania większej ilości pieniędzy; zasadniczo, jak szybko firma może rosnąć, wykorzystując jedynie przychody tworzone wewnętrznie.

Zrównoważona stopa wzrostu = Zwrot z kapitału własnego x (1 – Wskaźnik wypłaty dywidendy) Wskaźnik wypłaty dywidendy = Wypłacone dywidendy / Dochód netto

Gdzie mogę znaleźć Wypłacone dywidendy? Wypłacone dywidendy znajdują się w tabeli zysków zatrzymanych. Poniżej znajduje się obraz wypłaconych dywidend firmy Apple:

ROE do znalezienia problemów

Możesz być skłonny myśleć, że im wyższy jest zwrot z kapitału własnego, tym lepiej radzi sobie firma. Nie zawsze tak jest. Istnieje kilka przyczyn takiego stanu rzeczy. Generalnie, jest to spowodowane deflacją kapitału własnego, co może się zdarzyć z wielu powodów i jest ryzykowne.

Niekonsekwentne działanie

Jeśli firma traci pieniądze przez ostatnie kilka lat, kwota kapitału własnego zmniejszy się. Następnie, jeśli firma ma świetny rok i przynosi zyski, ROE będzie zawyżony, ponieważ kapitał własny akcjonariuszy pozostanie na niskim poziomie. Być może firma zmieniła kierownictwo lub wprowadziła nowy produkt, który doprowadził do zwiększonej wydajności, byłoby to wspaniałe i być może jest to znak, że firma jest niedoceniana przez rynek. Jednakże, może to być również szczęśliwy rok dla firmy i tak, historyczne ROE, że huśtawki powinny być dokładnie zbadane.

Nadmierne zadłużenie

Jak wiemy, Aktywa = Pasywa + Kapitał własny akcjonariuszy. Więc jeśli firma ma dużą ilość długu, względna proporcja kapitału własnego będzie niższa. Spowoduje to zawyżoną stopę zwrotu z kapitału własnego, podobnie jak w przypadku niespójnych wyników. Możesz zbadać ten problem analizując zadłużenie firmy za pomocą wskaźników zadłużenia.

Jakie są wady wskaźnika zwrotu z kapitału własnego?

Więc, teraz widzieliśmy, że niezwykle wysoki zwrot z kapitału własnego może nie być dobrą rzeczą, ale sam wskaźnik jest nadal przydatny w dawaniu powodów do dalszego badania. Istnieje kilka innych kwestii, których należy być świadomym podczas korzystania ze wskaźnika zwrotu z kapitału własnego.

Wykup akcji

Zwrot z kapitału własnego może być manipulowany przez wykupy akcji. Wykupy akcji są wtedy, gdy kierownictwo odkupuje swoje akcje z rynku. Zarząd może to zrobić, aby zachować większą kontrolę nad firmą. Zmniejsza to liczbę akcji pozostających w obrocie. Ponownie, prowadzi to do obniżenia kapitału własnego, a tym samym do mylących obliczeń zwrotu z kapitału własnego.

Negatywne dochody i kapitał własny

Jeśli zarówno dochód netto, jak i kapitał własny są ujemne, to firma w rzeczywistości działa słabo, ale prawa matematyki będą produkować dodatnią liczbę dla ROE (dwie ujemne liczby pomnożone przez siebie dają liczbę dodatnią). Jest to oczywiście mylące. Jednakże, jeśli albo zysk netto lub kapitał własny są ujemne, a następnie zwrot z kapitału własnego nie powinny być obliczane lub wykorzystywane w każdej analizie.

Wartości niematerialne i prawne

Ostatnia słabość zwrotu z kapitału własnego jest jak wartości niematerialne i prawne są wyrażone. Wartości niematerialne i prawne obejmują pozycje, takie jak wartość firmy, znaki towarowe i inne własności intelektualnej. Te zawyżają aktywa ogółem i często powodują zawyżenie kapitału własnego w celu jego zbilansowania. Skutkowałoby to mniejszym ROE i wskazywałoby na gorsze wyniki niż jest to być może prawdą. Utrudnia to porównanie z firmami, które postanowiły inaczej wyrazić swoje wartości niematerialne i prawne. Sama natura aktywów niematerialnych (są one niematerialne, więc nie można ich zobaczyć, a zatem są trudne do obliczenia) sprawia, że kwestia ta jest trudna do zanegowania.

Rounding Up

Return on equity daje inwestorom dobre wskazanie zwrotu, jaki otrzymają z inwestycji, i pozwala analitykom określić przyszłe modele stóp wzrostu. Jednakże, używając tego wskaźnika, należy postępować ostrożnie i być świadomym jego wad. Financial Modeling Prep daje DARMOWY dostęp do sprawozdań finansowych wszystkich firm zarejestrowanych w SEC. Tak więc następnym krokiem jest wyszukanie swoich ulubionych firm i rozpoczęcie wykonywania własnych analiz.

.