不況に強い産業
On 1月 9, 2022 by admin| S&P 500の2008年のトータルリターン上位10銘柄 | ||||
|---|---|---|---|---|
| 企業名（ティッカー） | 1年トータルリターン | 産業 | ||
| ドルツリー・インク… (DLTR) | 60.8% | ディスカウントストア | ||
| バーテックス・ファーマシューティカルズ・インク(Vertex Phamaceuticals) (VRTX) | 30.8% | バイオテクノロジー | ||
| H&R Block Inc. (HRB) | 25.8% | 個人向けサービス | ||
| Amgen Inc. (AMGN) | 24.3% | 医薬品メーカー全般 | ||
| オールド・ドミニオン・フレイト・ラインズ・インク | ||||
| Old Dominion Freight Lines Inc. (ODFL) | 23.2% | トラック輸送 | ||
| ウォルマート(Walmart Inc.) | ||||
| トラック輸送 | トラック輸送 | 23.2 (WMT) | 20.0% | ディスカウントストア |
| Edwards Lifesciences Corp. (EW) | 19.5% | 医療機器 | ||
| Ross Stores Inc. (ROST) | 17.6% | アパレル小売 | ||
| アラスカ・エア・グループ | ||||
| アラスカ・エア・グループ | 17.6 (ALK) | 17.0% | 航空 | |
| ハスブロ・インク(Hasbro Inc.) (HAS) | 16.8% | レジャー | ||
出典：日本経済新聞社 YCharts
Discount Retailers
2008年に他のS&P 500銘柄に勝ったのはダラーゼネラルで、同年に60％以上上昇し、2番目に高いリターンの銘柄のほぼ2倍となった。 実際、2008年の好業績銘柄トップ10に2度ランクインしたのは、ウォルマートを6位とするディスカウントストアだけでした。
これは、不況で消費者の所得が減少する中で、直観的に理解できることです。 消費者の所得が下がると、より安い品物で代用するか、買う品物を減らすか、どちらかになる。 食料品や基本的な家庭用品などの主食は最低何個買わなければならないか決まっているので、新しいテレビゲームのように予算から削ることはできないのです。 つまり、それらのお金を節約するために、より安い代替品に目を向けることになるのです。
ヘルスケア
ヘルスケア産業関連の企業をまとめると、トップ10に3社入っており、ディスカウントストアよりさらに多い。その理由は明確だ。 生きていくためには医療が必要ですから、収入が減少しても医療をケチる可能性はかなり低くなります。 これを専門用語で価格非弾力性という。 医療関連企業はすべて同じではないが、不況になると負債が多く、キャッシュフローが少ない企業が打撃を受ける可能性が高い。 これらの企業は、損失を吸収し、同時に負債を返済する能力が低いのである。
Essential Industries
Healthcare, food, consumer staples, and basic transportation are example of relatively inelastic industries that can perform well in recession. また、公衆衛生上の緊急事態の際には、必須産業とみなされることで利益を得ることができます。
食品とレストラン
医療と同様に、人々は食べ物を必要とし、それに対する支出を削減することができるだけでなく、それ以上のことはできません。 大手食料品店であるダラーツリーやウォルマートなどのディスカウントストアのほか、食品を製造または販売する企業もいくつかランクインしています。 その中には、包装食品会社のゼネラル・ミルズ社や、食料品店チェーンのクローガー社も含まれている。 (KR)、レストラン・チェーンのMcDonalds Corp. (MCD)やダーデン・レストランツ(Darden Restaurants, Inc.)などです。 (DRI)（オリーブガーデンなどのカジュアルダイニングのオーナー）などがある。 これらはいずれも比較的安価な食品であり、外食や注文の際にはシリアルなど安価なものを購入し、安価なレストランに切り替える傾向があるからだ。 不況時には休暇のための個人旅行が減るが、店の棚の在庫を確保するために商品を移動させる必要性は依然として存在する。 オールド・ドミニオン・フレイト、ウェスティングハウス・エアブレーキ・テクノロジーズ（WAB）、C.H.ロビンソン・ワールドワイド（CHRW）はいずれも2008年にプラスのリターンを記録しています。 これらの企業はすべて、貨物を輸送しているか、ウェスティングハウスの場合は貨物の輸送に役立つ製品を製造しています。
DIYと修理
時代が厳しいとき、コストを削減する方法の1つは、所有しているものを買い換えるのではなく、修理し、定期的なメンテナンスを自分で行うことです。 自動車部品小売のAutoZone Inc.の2008年の業績が好調なのは、それが理由かもしれません。 (AZO) や、家庭用品・園芸用品小売のトラクター・サプライ (Tractor Supply Co.) の2008年の業績が好調なのは、そのためかもしれません。 (TSCO)やシャーウィン・ウィリアムズ(Sherwin-Williams) Co. (SHW)の業績も好調である。 不況下では、消費者は車を買い替えるよりも修理したり、ホームセンターや庭の手入れを自分でする傾向があります。
特別な考察
COVID-19 パンデミックと公衆衛生関連の閉鎖がもたらす独特の経済ショックにより、現在の環境でうまくいく企業は、通常の不況とは多少異なるだろう。 例えば、飲食業界では、特にレストランはすでに大規模な閉鎖が行われており、当面は苦戦を強いられるだろうが、これも規制が解除されればアウトパフォームのチャンスとなる可能性がある。
一方、多くのハイテク企業を含むオンラインやリモートサービスを専門とする企業や、DIYカテゴリのホームジムやエクササイズ機器のように、従来の商品やサービスの代替となるものを家庭で生産する企業は、この間ビジネスが好調で、今後も恩恵を受ける可能性があります。 企業や消費者は、社会的距離を置く前の仕事、買い物、ライフスタイルのパターンを再び採用することをためらうかもしれないし、単にこれらのことを行う新しい方法を好むと感じる人もいるかもしれない。
アットホーム産業
オンラインショッピング、勤務形態、電話会議、従来のサービスの在宅代替をサポートするサービスを提供する企業は、現在大きなチャンスを持っています。
もうひとつ心に留めておくべきことは、現在の状況の緊急性により、公共政策の選択がどのビジネスや産業の業績を良くするか悪くするか、非常に大きな影響を与えるであろうことです。 流行病対策から直接的に利益を得ることができる産業、または必須と宣言されるようにうまく影響力を行使できる産業は、他の産業よりもうまくいくでしょう。 最後に、超過利潤税という脅威も考えられる。目先の業績を伸ばした企業は、現状から得た利益に対して懲罰的な税金を課されることになるかもしれない。
The Bottom Line
経済不況時の投資は膨大なテーマであるため、上記のリストですべてを網羅したわけではありません。 伝統的な防衛投資である他の分野は、光熱費（人々は常に水と熱を必要とする）、および個人的なストレージ（ダウンサイジングするときに物を置く場所）です。 とはいえ、不況時にどのように投資したらよいかを探すには、このようなところから始めるとよいでしょう。 留意すべき点は、人々やビジネスにとって、どのようなモノやサービスがなくても容易に生活でき、どのようなものが不可欠であるかということです。
前述したように、不況はそれぞれ異なり、不況時にうまくいく銘柄も異なることを覚えておくことが重要です。 例えば、COVID-19の危機が広がっているため、今は多くのバイオテクノロジー企業が上昇しています。 2008年の不況では、金融危機に端を発したため、金融企業が壊滅的な打撃を受けましたが、現在の原油価格戦争のため、2020年のエネルギー企業が最悪のパフォーマンスの一つになっています。
最後にもう一つ注意していただきたいのは、不況時にうまくいった株や産業が、経済回復時に必ずしもうまくいくとは限らないという点です。 だから、良い時代が戻ってきたら投資戦略を変える必要がある。 ポートフォリオを構築する際には、その点に留意してください。
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