Gestione del portafoglio

Che cos’è la gestione del portafoglio?

La gestione del portafoglio è l’arte e la scienza di selezionare e supervisionare un gruppo di investimenti che soddisfano gli obiettivi finanziari a lungo termine e la tolleranza al rischio di un cliente, un’azienda o un’istituzione.

La gestione del portafoglio richiede la capacità di pesare i punti di forza e le debolezze, le opportunità e le minacce in tutto lo spettro degli investimenti. Le scelte comportano dei compromessi, dal debito all’azionario, dal nazionale all’internazionale, dalla crescita alla sicurezza.

Comprendere la gestione del portafoglio

I gestori di portafoglio professionali con licenza lavorano per conto dei clienti, mentre gli individui possono scegliere di costruire e gestire i propri portafogli. In entrambi i casi, l’obiettivo finale del gestore di portafoglio è quello di massimizzare il rendimento atteso degli investimenti entro un livello appropriato di esposizione al rischio.

La gestione di portafoglio può essere di natura passiva o attiva.

• La gestione passiva è una strategia a lungo termine “set-it-and-forget-it”. Può comportare l’investimento in uno o più fondi indicizzati negoziati in borsa (ETF). Questo è comunemente indicato come indicizzazione o index investing. Coloro che costruiscono portafogli indicizzati possono usare la moderna teoria del portafoglio (MPT) per aiutare ad ottimizzare il mix.
• La gestione attiva implica il tentativo di battere la performance di un indice comprando e vendendo attivamente azioni individuali e altre attività. I fondi chiusi sono generalmente gestiti attivamente. I gestori attivi possono utilizzare una vasta gamma di modelli quantitativi o qualitativi per aiutare nelle loro valutazioni dei potenziali investimenti.

Elementi chiave della gestione del portafoglio

Asset Allocation

La chiave per una gestione efficace del portafoglio è il mix di attività a lungo termine. Generalmente, questo significa azioni, obbligazioni e “contanti” come i certificati di deposito. Ce ne sono altri, spesso indicati come investimenti alternativi, come immobili, materie prime e derivati.

L’asset allocation si basa sulla comprensione che diversi tipi di attività non si muovono di concerto, e alcune sono più volatili di altre. Un mix di attività fornisce equilibrio e protegge dal rischio.

Gli investitori con un profilo più aggressivo ponderano i loro portafogli verso investimenti più volatili come le azioni in crescita. Gli investitori con un profilo conservativo ponderano i loro portafogli verso investimenti più stabili come le obbligazioni e le azioni blue-chip.

Diversificazione

L’unica certezza negli investimenti è che è impossibile prevedere costantemente vincitori e perdenti. L’approccio prudente è quello di creare un paniere di investimenti che fornisce un’ampia esposizione all’interno di una classe di attività.

La diversificazione è la diffusione del rischio e della ricompensa all’interno di una classe di attività. Poiché è difficile sapere quale sottoinsieme di una classe di attività o di un settore ha la probabilità di sovraperformare un altro, la diversificazione cerca di catturare i rendimenti di tutti i settori nel tempo, riducendo la volatilità in qualsiasi momento.

La vera diversificazione è fatta attraverso varie classi di titoli, settori dell’economia e regioni geografiche.

Il ribilanciamento

Il ribilanciamento è utilizzato per riportare un portafoglio alla sua allocazione target originale a intervalli regolari, di solito annualmente. Questo viene fatto per reintegrare il mix di asset originale quando i movimenti dei mercati lo forzano a sbilanciarsi.

Per esempio, un portafoglio che inizia con un’allocazione del 70% di azioni e 30% di reddito fisso potrebbe, dopo un lungo rally del mercato, passare a un’allocazione 80/20. L’investitore ha ottenuto un buon profitto, ma il portafoglio ora ha più rischio di quanto l’investitore possa tollerare.

Il ribilanciamento generalmente comporta la vendita di titoli ad alto prezzo e l’impiego di quel denaro in titoli a prezzo più basso e sfavorevoli.

L’esercizio annuale del ribilanciamento permette all’investitore di catturare i guadagni e di espandere l’opportunità di crescita in settori ad alto potenziale, mantenendo il portafoglio allineato al profilo di rischio/rendimento originale.

Gestione attiva del portafoglio

Gli investitori che implementano un approccio di gestione attiva utilizzano gestori di fondi o broker per comprare e vendere azioni nel tentativo di sovraperformare un indice specifico, come lo Standard & Poor’s 500 Index o il Russell 1000 Index.

Un fondo di investimento gestito attivamente ha un singolo gestore di portafoglio, co-manager, o un team di manager che prendono attivamente decisioni di investimento per il fondo. Il successo di un fondo gestito attivamente dipende da una combinazione di ricerche approfondite, previsioni di mercato e l’esperienza del gestore di portafoglio o del team di gestione.

I gestori di portafoglio impegnati nell’investimento attivo prestano molta attenzione alle tendenze del mercato, ai cambiamenti dell’economia, ai cambiamenti del panorama politico e alle notizie che riguardano le aziende. Questi dati vengono utilizzati per temporizzare l’acquisto o la vendita di investimenti nel tentativo di trarre vantaggio dalle irregolarità. I manager attivi sostengono che questi processi aumentano il potenziale di rendimento superiore a quello ottenuto semplicemente imitando le partecipazioni di un particolare indice.

Cercare di battere il mercato comporta inevitabilmente un rischio di mercato aggiuntivo. L’indicizzazione elimina questo rischio particolare, poiché non c’è possibilità di errore umano in termini di selezione delle azioni. I fondi indicizzati sono anche scambiati meno frequentemente, il che significa che incorrono in rapporti di spesa più bassi e sono più efficienti dal punto di vista fiscale rispetto ai fondi gestiti attivamente.

Gestione passiva del portafoglio

La gestione passiva del portafoglio, chiamata anche gestione di fondi indicizzati, mira a duplicare il rendimento di un particolare indice di mercato o benchmark. I gestori comprano le stesse azioni che sono elencate nell’indice, usando la stessa ponderazione che rappresentano nell’indice.

Un portafoglio di strategia passiva può essere strutturato come un fondo scambiato in borsa (ETF), un fondo comune o un fondo di investimento unitario. I fondi dell’indice sono marchiati come gestiti passivamente perché ognuno ha un gestore di portafoglio il cui compito è quello di replicare l’indice piuttosto che selezionare le attività acquistate o vendute.

Le commissioni di gestione valutate sui portafogli o fondi passivi sono tipicamente molto più basse delle strategie di gestione attiva.