Che cos’è il Return on Equity, come si calcola e perché è importante?
Il Dicembre 16, 2021 da admin
Uno dei rapporti più potenti che potete calcolare è il rapporto di redditività Return On Equity (ROE). La sua funzione primaria è quella di dirvi il ritorno atteso sugli investimenti per gli investitori. Tuttavia, usando alcuni altri metodi analitici può rivelare molte più informazioni su come la società viene gestita e si comporta. In questo articolo, risponderemo a quanto segue:
1. Cos’è il Return on Equity?
2. Come si calcola il return on equity?
3. Come si calcola il tasso di crescita futura usando il ROE?
4. Quali sono gli svantaggi del Return on Equity?
Return on Equity calcola quanti soldi vengono fatti in base all’investimento degli investitori nella società. Gli investitori vogliono vedere un alto rapporto di rendimento del capitale proprio perché questo indica che l’azienda sta usando efficacemente i fondi dei suoi investitori. Poiché le attività = le passività + il patrimonio netto, il ROE dà un’idea più profonda di quanto bene l’azienda generi profitti rispetto al valore del patrimonio netto detenuto; il ROE è anche considerato il ritorno sulle attività nette perché il patrimonio netto = attività – passività.
Il ritorno sulle attività è spesso considerato un rapporto in due parti perché riunisce il conto economico (reddito netto) e lo stato patrimoniale (patrimonio netto). In sintesi, mostra la capacità dell’azienda di convertire il capitale investito in profitto. Aka per ogni dollaro investito quanto profitto viene fatto.
Come calcolare il ritorno sul capitale (ROE)?
La formula standard per calcolare il ritorno sul capitale è:
Equazione: ROE = Reddito netto / Patrimonio medio totale
Tuttavia, la formula Dupont (usata nell’analisi Dupont) restituisce il ROE annullando gli altri conti con una semplice matematica. Il vantaggio di questo metodo è che si può calcolare ogni parte individualmente prima di moltiplicarli insieme per ottenere il ROE. Approfondiremo ogni parte nel nostro prossimo articolo sull’analisi Dupont.
Formula Dupont:
Return on Equity = (Net Income / Sales) x (SalesTotal / Assets) x (Total Assets / Total Equity)
= Net Profit Margin x Asset Turnover x Financial Leverage
Dove trovo tutti questi numeri? Reddito netto e Vendite (Ricavi) sul conto economico. Le attività totali e il patrimonio netto totale (Shareholders Equity) si trovano nello stato patrimoniale. La prima immagine qui sotto mostra il conto economico di Apple e la seconda immagine mostra lo stato patrimoniale di Apple.
Perché il rendimento del capitale è importante?
In definitiva, il ritorno sul patrimonio netto permette agli investitori di determinare che tipo di ritorno aspettarsi dall’investimento nell’azienda e il management di un’azienda può determinare quanto bene stanno usando il loro capitale. Per essere valido, l’attuale ROE deve essere paragonato al ROE storico dell’azienda e alle medie del settore. Generalmente un “buon” ritorno sul capitale netto è uguale o appena superiore alla media del settore. Grandi deviazioni, basse o alte, dalla media del settore sono motivo di preoccupazione. In termini di analisi storica, quello che state cercando dipende dalla fase del ciclo di vita dell’azienda e dalla situazione economica.
Il Return on Equity può anche essere usato per stimare il tasso di crescita futura di un’azienda e per trovare problemi seri.
Come si calcola il tasso di crescita futura usando il ROE?
Una funzione utile del rapporto return on equity è allo scopo di determinare il tasso di crescita futura delle azioni e/o dei dividendi dell’azienda. Questo è chiamato il modello del tasso di crescita sostenibile. Si usa il ROE e il Retention Rate delle aziende per determinare quale può essere la crescita negli anni successivi. Il Retention Rate misura essenzialmente quanti guadagni vengono trattenuti dall’azienda per essere utilizzati nella crescita del reddito futuro. La formula per calcolare il tasso di crescita futuro è semplice:
Equazione: Tasso di Crescita Futuro = Ritorno sul Patrimonio Netto x Rapporto di Ritenzione
Equazione: Retention Ratio = Retained Earnings / Net Income
Dove posso trovare Retained Earnings? Si trova verso la parte inferiore del bilancio. L’immagine qui sotto mostra gli utili non distribuiti e il patrimonio netto di Apple per il 2019.
ROE e crescita sostenibile
Confrontare il tasso di crescita futura è utile ma se quel tasso non è allineato con il tasso di crescita sostenibile, allora dovresti indagare ulteriormente. Il tasso di crescita sostenibile è il tasso al quale l’azienda può crescere senza dover prendere in prestito altro denaro; essenzialmente, quanto velocemente può crescere l’azienda usando solo le entrate create internamente.
Tasso di crescita sostenibile = Return On Equity x (1 – Dividend Payout Ratio) Dividend Payout Ratio = Dividendi pagati / Utile netto
Dove posso trovare i Dividendi pagati? I dividendi pagati si trovano nel prospetto degli utili non distribuiti. Qui sotto c’è un’immagine dei Dividendi pagati di Apple:
ROE per trovare i problemi
Si può essere inclini a pensare che più alto è il ritorno sul patrimonio netto, meglio sta andando la società. Questo non è sempre il caso. Ci sono alcune ragioni per questo. Generalmente, questo è dovuto allo sgonfiamento del patrimonio netto che può accadere per una serie di ragioni ed è rischioso.
Prestazioni inconsistenti
Se un’azienda ha perso soldi negli ultimi anni, la quantità di patrimonio netto si sarà ridotta. Poi se l’azienda ha un grande anno e fa un profitto, il ROE sarà gonfiato perché il patrimonio netto sarà rimasto basso. Forse, l’azienda ha cambiato gestione o ha introdotto un nuovo prodotto che ha portato all’aumento della performance, questo sarebbe fantastico e forse un segno che l’azienda è sottovalutata dal mercato. Tuttavia, potrebbe anche essere un anno fortunato per l’azienda e, quindi, un ROE storico che oscilla dovrebbe essere studiato a fondo.
Debito in eccesso
Come sappiamo, Attività = Passività + Patrimonio netto. Quindi, se una società ha una grande quantità di debito, la proporzione relativa del patrimonio netto sarà inferiore. Questo si tradurrà in un ritorno gonfiato sul patrimonio netto, simile alla situazione di performance incoerente. Potete indagare su questa preoccupazione analizzando il debito dell’azienda usando i rapporti di debito.
Quali sono gli svantaggi del Return on Equity?
Quindi, ora abbiamo visto che un ritorno insolitamente alto sul capitale netto potrebbe non essere una buona cosa, ma il rapporto stesso è ancora utile nel dare motivo di indagare ulteriormente. Ci sono un paio di altre questioni di cui essere consapevoli quando si usa il rapporto di ritorno sul capitale netto.
Ritorni di azioni
Il ritorno sul capitale netto può essere manipolato da acquisti di azioni. I riacquisti di azioni sono quando la direzione riacquista le sue azioni dal mercato. La direzione può farlo per mantenere più controllo dell’azienda. Questo riduce il numero di azioni in circolazione. Di nuovo, questo porta ad un patrimonio netto più basso e quindi ad un calcolo fuorviante del ritorno sul patrimonio netto.
Reddito e patrimonio netto negativi
Se sia il reddito netto che il patrimonio netto sono negativi, allora l’azienda sta in effetti ottenendo una cattiva performance, ma le leggi della matematica produrranno una cifra positiva per il ROE (due numeri negativi moltiplicati tra loro danno come risultato un numero positivo). Questo è chiaramente fuorviante. Comunque, se il reddito netto o il patrimonio netto sono negativi, allora il ritorno sul patrimonio netto non dovrebbe essere calcolato o usato in nessuna analisi.
Attività immateriali
Un’ultima debolezza del ritorno sul patrimonio netto è come sono espresse le attività immateriali. Le attività immateriali includono voci come l’avviamento, i marchi di fabbrica e altre proprietà intellettuali. Questi gonfiano le attività totali e spesso hanno come risultato che il patrimonio netto viene gonfiato per bilanciarlo. Questo risulterebbe in un ROE più piccolo e indicherebbe una performance più scarsa di quanto non sia forse vero. Questo rende più difficile il confronto con aziende che scelgono di esprimere i loro beni immateriali in modo diverso. La natura stessa dei beni intangibili (sono intangibili, quindi non possono essere visti e quindi sono difficili da calcolare) rende questo problema difficile da negare.
Rounding Up
Il ROE dà agli investitori una buona indicazione del ritorno che avranno sul loro investimento, e permette agli analisti di determinare i modelli di tasso di crescita futura. Tuttavia, quando si usa questo rapporto, si dovrebbe procedere con cautela ed essere consapevoli degli svantaggi che presenta. Financial Modeling Prep dà accesso GRATUITAMENTE ai rendiconti finanziari di tutte le aziende registrate alla SEC. Quindi il tuo prossimo passo è quello di cercare le tue aziende preferite e iniziare ad eseguire le tue analisi.
Lascia un commento