Mi a biztosítótársaságok fő üzleti modellje?

A biztosítótársaságok üzleti modellje a kockázatvállalásra és -diverzifikációra épül. Az alapvető biztosítási modell az egyes fizetők kockázatának összevonását és egy nagyobb portfólióba történő újraelosztását foglalja magában. A legtöbb biztosítótársaság kétféle módon termel bevételt: Díjakat szednek a biztosítási fedezetért cserébe, majd ezeket a díjakat más kamattermelő eszközökbe fektetik be. Mint minden magánvállalkozás, a biztosítótársaságok is igyekeznek hatékonyan piacra lépni és minimalizálni az adminisztratív költségeket.

Árképzés és kockázatvállalás

A bevételi modell sajátosságai különböznek az egészségbiztosítók, a vagyonbiztosítók és a pénzügyi garanciavállalók között. Minden biztosító első feladata azonban a kockázat beárazása és a kockázatvállalásért díj felszámítása.

Tegyük fel, hogy a biztosító egy 100 000 dolláros feltételes kifizetésű kötvényt kínál. Fel kell mérnie, hogy a leendő vásárló milyen valószínűséggel váltja ki a feltételes kifizetést, és a kötvény hossza alapján ki kell terjesztenie ezt a kockázatot.

Ez az a pont, ahol a biztosítási kockázatvállalás kritikus jelentőségű. Jó kockázatvállalás nélkül a biztosító egyes ügyfeleknek túl sokat, másoknak pedig túl keveset számítana fel a kockázatvállalásért. Ez a legkevésbé kockázatos ügyfeleket kiárazhatja, ami végül a díjak további emelkedéséhez vezethet. Ha egy társaság hatékonyan árazza a kockázatot, akkor több bevételre kell szert tennie díjak formájában, mint amennyit a feltételes kifizetésekre költ.

A biztosító valódi terméke bizonyos értelemben a biztosítási kárigények. Amikor egy ügyfél benyújtja a kárigényt, a társaságnak fel kell dolgoznia azt, ellenőriznie kell a pontosságát, és be kell nyújtania a kifizetést. Erre a korrekciós folyamatra azért van szükség, hogy kiszűrjék a csalárd kárigényeket, és minimalizálják a társaság veszteségkockázatát.

Kamatbevételek és bevételek

Tegyük fel, hogy a biztosítótársaság 1 millió dollárnyi díjat kap a kötvényeiért. Tarthatná a pénzt készpénzben, vagy elhelyezhetné egy megtakarítási számlán, de ez nem túl hatékony: Legalábbis ezek a megtakarítások ki lesznek téve az inflációs kockázatnak. Ehelyett a társaság biztonságos, rövid távú eszközöket találhat a pénzeszközök befektetésére. Ez további kamatbevételt generál a vállalat számára, amíg az esetleges kifizetésekre vár. Az ilyen típusú gyakori eszközök közé tartoznak a kincstári kötvények, a jó minőségű vállalati kötvények és a kamatozó pénzeszköz-egyenértékesek.

Viszontbiztosítás

Egyes vállalatok viszontbiztosítást kötnek a kockázat csökkentése érdekében. A viszontbiztosítás olyan biztosítás, amelyet a biztosítótársaságok azért vásárolnak, hogy megvédjék magukat a nagy kockázatvállalás miatti túlzott veszteségektől. A viszontbiztosítás szerves része a biztosítótársaságok azon törekvésének, hogy fizetőképesek maradjanak, és elkerüljék a kifizetések miatti nemteljesítést, és a szabályozó hatóságok bizonyos méretű és típusú társaságok számára kötelezővé teszik.

Egy biztosítótársaság például túl sok hurrikánbiztosítást köthet, olyan modellek alapján, amelyek szerint alacsony az esélye annak, hogy egy hurrikán egy földrajzi területet sújtson. Ha mégis bekövetkezne az elképzelhetetlen, és a hurrikán elérné ezt a régiót, a biztosítótársaságnak jelentős veszteségei keletkeznének. Ha a viszontbiztosítás nem venné le a kockázatok egy részét az asztalról, a biztosítótársaságok tönkremehetnének, ha egy természeti katasztrófa bekövetkezik.

A szabályozók előírják, hogy egy biztosítótársaság csak az érték 10%-ának megfelelő összegű biztosítási kötvényt bocsáthat ki, hacsak nincs viszontbiztosítás. Így a viszontbiztosítás lehetővé teszi a biztosítótársaságok számára, hogy agresszívebbek legyenek a piaci részesedés megszerzésében, mivel át tudják ruházni a kockázatokat. Emellett a viszontbiztosítás kiegyenlíti a biztosítótársaságok természetes ingadozásait, amelyek jelentős eltéréseket tapasztalhatnak a nyereségekben és veszteségekben.

Ez sok biztosítótársaság számára olyan, mint az arbitrázs. Magasabb díjat számítanak fel a biztosításért az egyéni fogyasztóknak, majd olcsóbb díjakat kapnak, ha ezeket a szerződéseket tömegesen viszontbiztosítják.

A biztosítók értékelése

Azáltal, hogy a viszontbiztosítás kiegyenlíti az üzletmenet ingadozásait, az egész biztosítási ágazatot megfelelőbbé teszi a befektetők számára.

A biztosítási ágazat vállalatait, mint minden más nem pénzügyi szolgáltatást, nyereségességük, várható növekedésük, kifizetésük és kockázatuk alapján értékelik. Vannak azonban az ágazatra jellemző kérdések is. Mivel a biztosítótársaságok nem eszközölnek befektetéseket állóeszközökbe, kevés értékcsökkenést és nagyon kis tőkekiadásokat könyvelnek el. A biztosítók működőtőkéjének kiszámítása is kihívást jelent, mivel nincsenek tipikus működőtőke-számlák. Az elemzők nem használnak olyan mérőszámokat, amelyek a cég- és a vállalati értéket tartalmazzák; ehelyett a saját tőke mérőszámaira összpontosítanak, mint például az ár/nyereség (P/E) és az ár/könyv (P/B) arányok. Az elemzők a vállalatok értékeléséhez biztosítás-specifikus arányszámok kiszámításával végeznek arányszám-elemzést.

A P/E arányszám általában magasabb azon biztosítótársaságok esetében, amelyek magas várható növekedést, magas kifizetést és alacsony kockázatot mutatnak. Hasonlóképpen, a P/B magasabb a magas várható nyereségnövekedéssel, alacsony kockázati profillal, magas kifizetéssel és magas tőkemegtérüléssel rendelkező biztosítótársaságok esetében. Ha mindent változatlanul hagyunk, a saját tőke hozamának van a legnagyobb hatása a P/B arányra.

A biztosítási szektoron belüli P/E és P/B arányok összehasonlításakor az elemzőknek további bonyolító tényezőkkel kell számolniuk. A biztosítótársaságok becsült céltartalékokat képeznek a jövőbeli káreseményeik költségeire. Ha a biztosító túl konzervatív vagy túl agresszív az ilyen céltartalékok becslésében, a P/E és P/B arányok túl magasak vagy túl alacsonyak lehetnek.

A diverzifikáció mértéke szintén akadályozza a biztosítási ágazaton belüli összehasonlíthatóságot. Gyakori, hogy a biztosítók egy vagy több különböző biztosítási üzletágban, például élet-, vagyon- és balesetbiztosításban vesznek részt. A diverzifikáció mértékétől függően a biztosítótársaságok különböző kockázatokkal és hozamokkal szembesülnek, így a P/E és P/B arányuk is eltérő az ágazaton belül.