Felosztási hozam

Mi az a forgalmazási hozam?

A felosztási hozam a tőzsdén kereskedett alap (ETF), ingatlanbefektetési alap vagy más típusú jövedelemfizető eszköz által fizetett pénzáramlás mérése. Ahelyett, hogy a hozamot a kifizetések összesítése alapján számolnák ki, a legutóbbi kifizetést éves szinten számítják ki, és elosztják az értékpapír kifizetéskori nettó eszközértékével (NAV).

A kifizetési hozam megértése

A kifizetési hozamot a járadék- és fix jövedelmű befektetések pénzáramlásának összehasonlítására szolgáló mérőszámként lehet használni, de a számítás egyetlen kifizetésre alapozása torzíthatja a hosszabb időszakokra kifizetett tényleges hozamokat.

A felosztási hozam számítása a legutóbbi felosztást veszi alapul, amely lehet kamat, különleges osztalék vagy tőkenyereség, és a kifizetést megszorozza 12-vel, hogy éves összértéket kapjon. Az évesített összeget ezután elosztják a nettó eszközértékkel (NAV) a felosztási hozam meghatározásához.

Míg ezt a mérőszámot gyakran használják a fix kamatozású befektetések összehasonlítására, az egyszeri kifizetés számítási módszere potenciálisan extrapolálhatja a normálisnál nagyobb vagy kisebb kifizetéseket olyan felosztási hozamokra, amelyek nem tükrözik a 12 hónap vagy más reprezentatív időszak alatt teljesített tényleges kifizetéseket.

A forgalmazási hozamok kiszámítása

Az egyszeri különleges osztalékok kifizetése a tényleges hozamnál magasabbra torzíthatja a forgalmazási hozamokat. Amikor egy alap portfóliójában szereplő vállalat egyszeri osztalékot fizet, a kifizetés az adott hónapra vonatkozó ismétlődő osztalékok közé kerül. A különleges osztalékot is tartalmazó kifizetés alapján számított hozam nagyobb felosztási hozamot tükrözhet, mint amekkorát az alap ténylegesen fizet.

A kamatokból és ismétlődő osztalékokból álló felosztásokon alapuló hozamszámítások általában pontosabbak, mint az egyszeri vagy ritkán előforduló kifizetéseket használók. Az egyszeri kifizetések kizárása azonban az előző évi tényleges kifizetéseknél alacsonyabb felosztási hozamot eredményezhet.

A felosztási hozamok általában pillanatfelvételt nyújtanak a befektetők számára a jövedelemkifizetésekről, de a tőkenyereség-felosztások és a különleges osztalékok által felvetett változók torzíthatják a hozamokat. A valódi hozam meghatározásához a befektetők összeadhatják az előző 12 hónap összes felosztását, és az összeget eloszthatják az akkori NAV-val.

Tőkenyereség- és felosztási hozam

A befektetési alapok és az ETF-ek általában évente bocsátanak ki tőkenyereség-felosztásokat. Ezek a felosztások az év során realizált nettó kereskedési nyereséget jelentik, amely hosszú távú és rövid távú nyereségre oszlik. Az e kifizetések bármelyike alapján számított felosztási hozam potenciálisan pontatlan éves hozamot tükrözhet.

A hozamnak a havi kamatfizetéseknél nagyobb hosszú távú tőkenyereség-felosztás alapján történő kiszámítása például a befektetőknek az előző évben kifizetett összegnél magasabb felosztási hozamot eredményez. Másrészt a havi kamatfizetéseknél kisebb tőkenyereség-felosztás alapján történő számítás a ténylegesnél alacsonyabb felosztási hozamot eredményez.

SEC hozam vs. felosztási hozam

A befektetők gyakran figyelembe veszik és összehasonlítják a SEC hozamot, más néven a 30 napos hozamot a felosztási hozammal, amikor befektetési döntést hoznak. Bár mindkét becslés a kötvények hozamának becslése, mégis másképp számítják ki őket. A SEC hozam egy évesített szám, amely a legutóbbi 30 napos időszak hozamain alapul. A fentiek szerint a forgalmazási hozamot a 12 hónapos időszak hozamainak figyelembevételével számítják ki.

Az elemzők és a befektetők között megoszlanak a vélemények arról, hogy melyik hozam a jobb a befektetési hozamok értékelésére. A SEC-hozam támogatói arra hivatkoznak, hogy a forgalmazási hozam számításai kötvényalaponként eltérőek, ami a teljesítmény megbízhatatlan mutatójává teszi. Eközben a SEC-hozam számításait szabványosítják, és egy központosított ügynökség határozza meg. Mivel a felosztási hozamot az elmúlt időszakok hozamai alapján határozzák meg, a felosztási hozamot az aktuális gazdasági körülmények pontatlan ábrázolásának tekintik. A Vanguard szerint a SEC hozam megközelíti a költségek utáni hozamot, amelyet egy befektető évente kapna, feltételezve, hogy a kötvényeket lejáratig tartják, és a jövedelmet újra befektetik.

A kötvényeket azonban a befektetők többsége ritkán tartja lejáratig. Többnyire a nyílt piacon kereskednek velük, ahol a külső körülmények miatt a feltételek folyamatosan változnak. A kötvényhozamok fontosságát tárgyaló 2008-as jegyzetében a Morningstar kutatócég amellett érvelt, hogy a 12 havi hozamok “pontosabb képet” nyújtanak, mint a SEC hozam, mivel 12 különböző osztalékfizetést vesznek figyelembe, amelyek a kötvény teljesítményét különböző körülmények között tükrözik.

Példa a forgalmazási hozamra

Tegyük fel, hogy egy alap részvényenként 20 dollárra van árazva, és egy hónap alatt 8 cent kamatot szed be. A kamatot megszorozzuk 12-vel, így éves szinten 96 centet kapunk. Ha a 96 centet elosztjuk 20 dollárral, akkor 4,8%-os kifizetési hozamot kapunk.