A mobiltornyok tulajdonosai számára a Wall Street-i buli véget érhet

Az ország három nagy mobiltorony-tulajdonosa – az SBA Communications, az American Tower és a Crown Castle – az elmúlt években hihetetlen futásnak örvendett a tőzsdén.

A közös részvényeik az elmúlt három évben 93%-kal emelkedtek, és 46%-kal teljesítettek jobban, mint az S&P – mutatnak rá a New Street Research Wall Street-i cég elemzői.

“Soha nem számítottunk volna arra a részvényakcióra, amelynek az elmúlt évben tanúi voltunk, legalábbis ilyen sebességgel és intenzitással” – értettek egyet a MoffettNathanson Wall Street Research cég elemzői egy friss jelentésükben. “Az American Tower 209 dolláron! Crown Castle 134 dolláron! SBA 233 dolláron! Hűha! A 2016-os elnökválasztás utáni mélypont elérése óta a tornyok (a Crown Castle figyelemre méltó kivételével) jelentősen felülmúlták az S&P 500 indexet.”

Forrás: Az American Towers (a Crown Castle kivételével) az S&P 500 indexet: MoffettNathanson

Az SBA-t és a Crown Castle-t is magában foglaló cégek azok, amelyek számos olyan mobiltornyot birtokolnak, amelyekre az AT&T és a Verizon az 5G antennáit akasztja. Ennek eredményeként a toronytársaságok olyan bérleti díjakat számíthatnak fel “függőleges ingatlanjaikért”, amelyek más iparágak bérbeadóit pirulásra késztetnék.

A MoffettNathanson, a New Street Research és máshol dolgozó Wall Street-i elemzők azonban arra figyelmeztetnek, hogy a toronyágazat jó időszaka a végéhez közeledik, és hogy az 5G realitásai – valamint az adótörvénykönyv, a Wall Street-i befektetési alapok és más pénzügyi realitások változása – valószínűleg a belátható jövőben is húzni fogják az ágazatot.

“2019 lehet az aktivitás csúcséve” – írták a New Street elemzői a toronyszektorról szóló friss jelentésükben. “Több spektrumsáv kiépítése 2018-ban erőteljesen megnövelte a toronycégek módosításait, és arra számítunk, hogy 2019-ben még magasabbak lesznek. Az AT&T az AWS-3, a WCS és a FirstNet spektrumának telepítésével a legtöbb tevékenységet hajtja, míg a T-Mobile 600 MHz-es és kisebb mértékben a Sprint 2,5 GHz-es telepítései is segítettek. Várakozásaink szerint a módosítások 2019-ben tetőznek, majd 2020-ban meredeken csökkennek. Ezt követően nem látunk nagyobb módosítási ciklust, amíg nem kerül sor az 5G-hez szükséges spektrum kiépítésére. Arra számítunk, hogy a makrohelyszíni kolokációk viszonylag stabilak maradnak az előrejelzési időszakban, mivel a szolgáltatók a sűrítési erőfeszítéseket a kis cellákra helyezik át.”

A MoffettNathanson elemzői nagyrészt egyetértettek, és azt írták, hogy a torony részvények ma “nem kínálnak sok emelkedést.”

A MoffettNathanson elemzői egy hosszú és részletes jelentésben a toronycégek pénzügyi mutatóiról azt állították, hogy az SBA, az American Tower és a Crown Castle profitált a pénzügyi trendekből, beleértve az ingatlanorientált alapokat, amelyek a közelmúltban növelték tulajdonrészüket a torony részvényekben. A cég szerint a társasági adókulcsok közelmúltbeli csökkenése is valószínűleg növelte az érdeklődést a torony részvények iránt. A torony részvényeket érintő egyéb kérdések közé tartoznak a kamatlábak és a tőkeköltségek változásai.

Az elkövetkező napokban, hónapokban és években azonban bizonytalanságok érinthetik a toronyvállalatokat — és ez a bizonytalanság ösztönözheti a befektetők aktivitását. Konkrétan:

• A Sprint és a T-Mobile tervezett egyesülése továbbra is bizonytalan. Ha a cégek egyesülését engedélyezik, a mobiltorony-területet kereső nagy vezeték nélküli hálózatüzemeltetők száma négyről háromra csökkenne. Másrészt az egyesült Sprint és T-Mobile azt ígérte, hogy a fúziót követő években drasztikusan megnöveli a hálózatára fordított kiadásokat.
• A Sprint és a T-Mobile tervezett egyesülése potenciálisan létrehozhat egy negyedik országos vezeték nélküli hálózati szereplőt, esetleg a Dish Networköt. Ebben az esetben a Dish potenciálisan új toronyügyféllé nőhetne, ami új bevételeket generálna a toronyépítő vállalatok számára.
• A vezeték nélküli szolgáltatók érdeklődése a kis cellák telepítése iránt tovább nő. Ezek a készülékek különböznek a hagyományos makrocella-tornyoktól, mivel elég kicsik ahhoz, hogy villanyoszlopokra és más úgynevezett “utcabútorokra” kerüljenek. Nem világos azonban, hogy a kis cellák trendje jelentős hatással lesz-e az SBA-ra és az American Towerre (amelyek nem fektetnek be kis cellákba), valamint a Crown Castle-re (amely jelentős beruházást hajtott végre kis cellákba). “Továbbra is szkeptikusak vagyunk azzal kapcsolatban, hogy az amerikai kiscellapiac elég gyorsan fog növekedni ahhoz, hogy a Crown Castle toronyszerű hozamot termeljen” – írták a New Street elemzői.
• Végre az FCC kitartóan dolgozik azon, hogy több spektrumot szabadítson fel a kereskedelmi szolgáltatások, köztük az 5G számára. Az ügynökség ugyanis éppen ezen a héten közölte, hogy valamikor a jövőben árverésre bocsátja a 2,5 GHz-es spektrumot, és decemberre ütemezte a 37, 39 és 47 GHz-es spektrumengedélyek árverését. A C-sáv és a 3,5 GHz-es CBRS spektrum valószínűleg szintén hamarosan elérhetővé válik. Ahhoz, hogy ezt a spektrumot használatba vehessék, az üzemeltetőknek valószínűleg berendezéseket kell majd telepíteniük a tornyokra.

– Mike Dano, szerkesztőségi igazgató, 5G & Mobile Strategies, Light Reading | @mikeddano