Rendement de distribution

Qu’est-ce qu’un rendement de distribution ?

Le rendement des distributions est la mesure des flux de trésorerie versés par un fonds négocié en bourse (ETF), une société d’investissement immobilier ou un autre type de véhicule générateur de revenus. Plutôt que de calculer le rendement sur la base d’un agrégat de distributions, la distribution la plus récente est annualisée et divisée par la valeur liquidative (VL) du titre au moment du paiement.

Comprendre le rendement des distributions

Les rendements des distributions peuvent être utilisés comme métrique pour les comparaisons de flux de trésorerie pour les investissements en rente et à revenu fixe, mais baser le calcul sur un seul paiement peut fausser les rendements réels payés sur de plus longues périodes.

Le calcul des rendements de distribution emploie la distribution la plus récente, qui peut être un intérêt, un dividende spécial ou un gain en capital, et multiplie le paiement par 12 pour obtenir un total annualisé. Le total annualisé est ensuite divisé par la valeur nette d’inventaire (VNA) pour déterminer le rendement des distributions.

Bien que cette métrique soit souvent utilisée pour comparer les investissements à revenu fixe, la méthode de calcul à paiement unique peut potentiellement extrapoler des paiements plus importants ou plus petits que la normale dans les rendements des distributions qui ne reflètent pas les paiements réels effectués au cours des 12 derniers mois ou d’une autre période de temps représentative.

Calcul des rendements de distribution

La distribution de dividendes spéciaux ponctuels peut fausser les rendements de distribution plus élevés que les rendements réels. Lorsqu’un dividende exceptionnel est versé par une société du portefeuille d’un fonds, le paiement est inclus dans les dividendes récurrents de ce mois. Un rendement calculé sur un paiement incluant un dividende exceptionnel peut refléter un rendement de distribution plus important que celui qui est réellement payé par le fonds.

Les calculs de rendement basés sur des distributions composées d’intérêts et de dividendes récurrents sont généralement plus précis que ceux utilisant des paiements ponctuels ou peu fréquents. L’exclusion des paiements non récurrents peut toutefois donner lieu à un rendement des distributions inférieur aux versements réels au cours de l’année précédente.

Les rendements des distributions fournissent généralement un instantané des paiements de revenus pour les investisseurs, mais les variables posées par les distributions de gains en capital et les dividendes spéciaux peuvent fausser les rendements. Pour déterminer le rendement réel, les investisseurs peuvent totaliser toutes les distributions au cours des 12 mois précédents et diviser la somme par la valeur liquidative à ce moment-là.

Gains en capital et rendement des distributions

Les fonds communs de placement et les FNB émettent habituellement des distributions de gains en capital sur une base annuelle. Ces distributions représentent les bénéfices nets de négociation réalisés au cours de l’année, qui sont divisés en gains à long terme et à court terme. Un rendement de distribution calculé en utilisant l’un ou l’autre de ces paiements a le potentiel de refléter un rendement annualisé inexact.

Par exemple, le calcul du rendement basé sur une distribution de gains en capital à long terme supérieure aux paiements d’intérêts mensuels donne un rendement de distribution supérieur au montant versé aux investisseurs au cours de l’année précédente. D’autre part, un calcul utilisant une distribution de gains en capital inférieure aux paiements d’intérêts mensuels entraîne un rendement de distribution inférieur à la réalité.

Rendement SEC Vs. Rendement de distribution

Les investisseurs considèrent et comparent souvent le rendement SEC, également connu sous le nom de rendement à 30 jours, avec le rendement de distribution tout en prenant une décision d’investissement. Bien que les deux estimations soient des estimations des rendements obligataires, elles sont calculées différemment. Le rendement SEC est un chiffre annualisé basé sur les rendements de la période la plus récente de 30 jours. Comme indiqué ci-dessus, les rendements de distribution sont calculés en tenant compte des rendements sur une période de 12 mois.

Les opinions entre analystes et investisseurs sont partagées sur le meilleur rendement pour évaluer les retours sur investissement. Les partisans du rendement SEC soulignent le fait que les calculs du rendement de distribution varient entre les fonds obligataires, ce qui en fait un indicateur de performance peu fiable. En revanche, les calculs du rendement de la SEC sont normalisés et déterminés par une agence centralisée. Parce qu’il est basé sur les rendements de périodes passées, le rendement de distribution est également considéré comme une représentation inexacte des circonstances économiques actuelles. Selon Vanguard, le rendement SEC se rapproche du rendement après frais qu’un investisseur recevrait annuellement en supposant que les obligations sont conservées jusqu’à l’échéance et que les revenus sont réinvestis.

Mais les obligations sont rarement conservées jusqu’à l’échéance par une majorité d’investisseurs. Pour la plupart, elles sont négociées sur le marché ouvert où les conditions sont constamment en évolution en raison de circonstances extérieures. Dans une note de 2008 discutant de l’importance des rendements obligataires, la société de recherche Morningstar a fait valoir que les rendements sur 12 mois offrent une « image plus précise » que le rendement de la SEC parce qu’il tient compte de 12 paiements de dividendes distincts reflétant la performance de l’obligation dans une variété de circonstances différentes.

Exemple de rendement de distribution

Supposons qu’un fonds est évalué à 20 $ par action et perçoit 8 cents en paiements d’intérêts au cours d’un mois. Les intérêts sont multipliés par 12 pour un total annualisé de 96 cents. En divisant 96 cents par 20 $, on obtient un rendement de distribution de 4,8 %.