REGULACIÓN D REGLA 504

La Regla 504 de la Regulación D establece una exención de los requisitos de registro de las leyes federales de valores para algunas empresas cuando ofrecen y venden hasta 5.000.000 de dólares de sus valores en cualquier período de 12 meses.

Una empresa puede utilizar esta exención siempre que no sea una empresa de cheques en blanco y no tenga que presentar informes en virtud de la Securities Exchange Act de 1934. Además, la exención generalmente no permite a las empresas solicitar o publicitar sus valores al público, y los compradores reciben valores «restringidos», lo que significa que no pueden vender los valores sin registro o sin una exención aplicable.

La regla 504 sí permite a las empresas solicitar o anunciar sus valores al público y vender valores que no están restringidos, si se cumple una de las siguientes circunstancias:

• La empresa registra la oferta exclusivamente en uno o más estados que requieren una declaración de registro presentada públicamente y la entrega de un documento de divulgación sustantivo a los inversores;
• La empresa registra y vende la oferta en un estado que requiere el registro y la entrega de información y también vende en un estado sin esos requisitos, siempre que la empresa entregue los documentos de información requeridos por el estado en el que la empresa registró la oferta a todos los compradores (incluidos los del estado que no tiene esos requisitos); o
• La empresa vende exclusivamente de acuerdo con las exenciones de la ley estatal que permiten la solicitud general y la publicidad, siempre que la empresa venda sólo a «inversores acreditados.»

Incluso si una empresa realiza una venta privada en la que no hay requisitos específicos de entrega de información, una empresa debe tener cuidado de proporcionar suficiente información a los inversores para evitar violar las disposiciones antifraude de las leyes de valores. Esto significa que cualquier información que una empresa proporcione a los inversores debe estar libre de declaraciones falsas o engañosas. Del mismo modo, una empresa no debe excluir ninguna información si la omisión hace que lo que se proporciona a los inversores sea falso o engañoso.

Aunque las empresas que se acogen a la exención de la Norma 504 no tienen que registrar sus valores y, por lo general, no tienen que presentar informes a la SEC, deben presentar lo que se conoce como «Formulario D» después de vender sus valores por primera vez. El formulario D es una breve notificación que incluye los nombres y direcciones de los propietarios de la empresa y de los promotores de las acciones, pero contiene poca otra información sobre la empresa.

Descalificación de los malos actores

Las ofertas de la Regla 504 están sujetas a las disposiciones de descalificación que se encuentran en la Regla 506 del Reglamento D. Las disposiciones de descalificación de los «malos actores» descalifican las ofertas que se basan en la Regla 504 si el emisor u otras «personas cubiertas» han sufrido un evento descalificante, como ser condenado o sancionado por fraude de valores u otras violaciones de leyes específicas.

Si usted está pensando en invertir en una empresa que hace una oferta de la Regla 504, debe llamar a la Rama de Referencia Pública de la SEC al (202) 551-8090 o enviar un correo electrónico a [email protected] para averiguar si se ha presentado un Formulario D o para obtener una copia. Si la empresa no ha presentado un Formulario D, esto debería alertarle de que la empresa puede no estar cumpliendo con las leyes federales de valores.

Siempre debe consultar con el regulador de valores de su estado para ver si tiene más información sobre la empresa y las personas que están detrás de ella. Asegúrese de preguntar si el regulador de su estado ha autorizado la oferta para la venta en su estado. Puede obtener la dirección y el número de teléfono del regulador de valores de su estado llamando a la Asociación de Administradores de Valores de América del Norte al (202) 737-0900 o visitando su sitio web. También encontrará esta información en la sección del gobierno estatal de su guía telefónica local.