¿Qué es la rentabilidad del capital, cómo se calcula y por qué es importante?
On diciembre 16, 2021 by admin
Uno de los ratios más potentes que puedes calcular es el de rentabilidad Return On Equity (ROE). Su función principal es indicarte el rendimiento esperado de la inversión para los inversores. Sin embargo, utilizando algunos otros métodos de análisis, puede revelar mucha más información sobre la gestión y el rendimiento de la empresa. En este artículo, responderemos a lo siguiente:
1. ¿Qué es la rentabilidad de los fondos propios?
2. ¿Cómo se calcula la rentabilidad de los fondos propios?
3. ¿Cómo se calcula la tasa de crecimiento futuro utilizando la rentabilidad de los fondos propios?
4. ¿Cuáles son los inconvenientes de la rentabilidad de los fondos propios?
La rentabilidad de los fondos propios calcula cuánto dinero se gana en función de la inversión de los inversores en la empresa. Los inversores quieren ver un ratio de rentabilidad de los fondos propios alto porque esto indica que la empresa está utilizando los fondos de sus inversores de forma eficaz. Dado que el Activo = el Pasivo + los Fondos Propios, el ROE ofrece una visión más profunda de cómo la empresa genera beneficios en comparación con el valor de los fondos propios; el ROE también se considera el rendimiento de los activos netos porque los Fondos Propios = el Activo – el Pasivo.
El rendimiento de los activos a menudo se considera un ratio de dos partes porque reúne la cuenta de resultados (Beneficio Neto) y el balance (Fondos Propios). En resumen, muestra la capacidad de la empresa para convertir los fondos propios de la inversión en beneficios . Es decir, por cada dólar invertido, cuánto beneficio se obtiene.
¿Cómo calcular la rentabilidad de los fondos propios (ROE)?
La fórmula estándar para calcular la rentabilidad de los fondos propios es:
Ecuación: ROE = Beneficio neto / Patrimonio total medio
Sin embargo, la fórmula de Dupont (Utilizada en el análisis de Dupont) devuelve el ROE anulando otras cuentas mediante una matemática sencilla. La ventaja de este método es que se puede calcular cada parte individualmente antes de multiplicarlas para obtener el ROE. Profundizaremos en cada parte en nuestro próximo artículo sobre el análisis Dupont.
Fórmula Dupont:
Retorno del capital = (Ingresos netos / Ventas) x (VentasTotal / Activos) x (Activos totales / Patrimonio total)
= Margen de beneficio neto x Rotación de activos x Apalancamiento financiero
¿Dónde encuentro todos estos números? Los beneficios netos y las ventas (ingresos) en la cuenta de resultados. El total de activos y el total de fondos propios (capital social) se encuentran en el balance. La primera imagen de abajo muestra la cuenta de resultados de Apple y la segunda imagen muestra el balance de Apple.
¿Por qué es importante la rentabilidad del capital?
En definitiva, la rentabilidad de los fondos propios permite a los inversores determinar el tipo de rendimiento que pueden esperar de la inversión en la empresa y a la dirección de la misma determinar el grado de aprovechamiento de sus fondos propios. Para que sea valioso, el ROE actual debe compararse con el ROE histórico de la empresa y con las medias del sector. Por lo general, un «buen» rendimiento de los fondos propios es igual o ligeramente superior a la media del sector. Las desviaciones importantes, bajas y altas, de la media del sector son motivo de preocupación. En términos de análisis histórico, lo que se busca depende de la etapa del ciclo de vida de la empresa y de la situación económica.
La rentabilidad de los fondos propios también puede utilizarse para estimar la tasa de crecimiento futuro de una empresa y para encontrar problemas graves.
¿Cómo se calcula la tasa de crecimiento futuro utilizando el ROE?
Una función útil del ratio de rentabilidad de los fondos propios es para determinar la tasa de crecimiento futuro de las acciones y/o los dividendos de la empresa. Esto se llama el modelo de tasa de crecimiento sostenible. Se utiliza el ROE y la Tasa de Retención de las empresas para determinar cuál puede ser el crecimiento en los años siguientes. La Tasa de Retención mide esencialmente la cantidad de beneficios que conserva la empresa para utilizarla en el crecimiento de los ingresos futuros. La fórmula para calcular la tasa de crecimiento futuro es sencilla:
Ecuación: Tasa de Crecimiento Futuro = Rendimiento de los Fondos Propios x Ratio de Retención
Ecuación: Ratio de retención = Beneficios retenidos / Ingresos netos
¿Dónde puedo encontrar los beneficios retenidos? Se encuentra hacia la parte inferior del balance. La imagen de abajo muestra las ganancias retenidas y los fondos propios de Apple en 2019.
ROE y crecimiento sostenible
Comparar la tasa de crecimiento futuro es útil, pero si esa tasa no está alineada con la tasa de crecimiento sostenible, entonces debes investigar más. La tasa de crecimiento sostenible es la tasa a la que la empresa puede crecer sin tener que pedir más dinero prestado; esencialmente, a qué velocidad puede crecer la empresa utilizando únicamente los ingresos creados internamente.
Tasa de Crecimiento Sostenible = Rendimiento del Capital Social x (1 – Ratio de Reparto de Dividendos) Ratio de Reparto de Dividendos = Dividendos Pagados / Ingresos Netos
¿Dónde puedo encontrar los Dividendos Pagados? Los Dividendos Pagados se encuentran en el Calendario de Ganancias Retenidas. A continuación se muestra una imagen de los Dividendos Pagados de Apple:
ROE para encontrar emisiones
Usted puede estar inclinado a pensar que cuanto más alto es el retorno sobre el capital, mejor es el rendimiento de la empresa. Esto no siempre es así. Hay algunas razones para ello. Generalmente, esto se debe a que los fondos propios se han desinflado, lo que puede ocurrir por varias razones y es arriesgado.
Desempeño inconsistente
Si una empresa ha estado perdiendo dinero durante los últimos años, la cantidad de fondos propios se habrá reducido. Luego, si la empresa tiene un gran año y obtiene beneficios, el ROE se inflará porque los fondos propios se habrán mantenido bajos. Tal vez la empresa haya cambiado de dirección o haya introducido un nuevo producto que haya provocado el aumento de los resultados, lo que sería estupendo y tal vez una señal de que la empresa está infravalorada por el mercado. Sin embargo, también podría tratarse de un año afortunado para la empresa y, por tanto, habría que investigar a fondo un ROE histórico que oscile.
Exceso de deuda
Como sabemos, Activo = Pasivo + Patrimonio neto. Así que si una empresa tiene una gran cantidad de deuda, la proporción relativa de los fondos propios será menor. Esto dará lugar a un rendimiento inflado de los fondos propios, similar a la situación de rendimiento incoherente. Usted puede investigar esta preocupación mediante el análisis de la deuda de la empresa mediante el uso de los ratios de endeudamiento.
¿Cuáles son los inconvenientes de la rentabilidad de los fondos propios?
Así que, ahora hemos visto que una rentabilidad de los fondos propios inusualmente alta puede no ser algo bueno, pero el ratio en sí mismo sigue siendo útil para dar razones para investigar más. Hay un par de cuestiones más que hay que tener en cuenta cuando se utiliza el ratio de rentabilidad de los fondos propios.
Las recompras de acciones
La rentabilidad de los fondos propios puede ser manipulada por las recompras de acciones. La recompra de acciones se produce cuando la dirección recompra sus acciones en el mercado. La dirección puede hacer esto para mantener un mayor control de la empresa. Esto reduce el número de acciones en circulación. Una vez más, esto conduce a una disminución de los fondos propios y, por lo tanto, a un cálculo engañoso de la rentabilidad de los fondos propios.
Ingresos y fondos propios negativos
Si tanto los ingresos netos como los fondos propios son negativos, entonces la empresa está funcionando mal, pero las leyes de las matemáticas producirán una cifra positiva para el ROE (dos números negativos multiplicados entre sí dan como resultado un número positivo). Esto es claramente engañoso. Sin embargo, si los ingresos netos o el patrimonio neto son negativos, el rendimiento de los fondos propios no debe calcularse ni utilizarse en ningún análisis.
Activos intangibles
Un último punto débil del rendimiento de los fondos propios es cómo se expresan los activos intangibles. Los activos intangibles incluyen elementos como el fondo de comercio, las marcas comerciales y otra propiedad intelectual. Éstos inflan los activos totales y a menudo hacen que los fondos propios se inflen para equilibrarlos. Esto daría lugar a un ROE más pequeño e indicaría un rendimiento más pobre de lo que quizás sea cierto. Esto hace más difícil la comparación con empresas que deciden expresar sus activos intangibles de forma diferente. La propia naturaleza de los activos intangibles (son intangibles, por lo que no se pueden ver y, por lo tanto, son difíciles de calcular) hace que esta cuestión sea difícil de negar.
Reducción
La rentabilidad de los fondos propios ofrece a los inversores una buena indicación del rendimiento que obtendrán de su inversión y permite a los analistas determinar modelos de tasas de crecimiento futuras. Sin embargo, al utilizar este ratio, hay que tener cuidado y ser consciente de los inconvenientes que plantea. Financial Modeling Prep ofrece acceso gratuito a los estados financieros de todas las empresas registradas en la SEC. Así que su siguiente paso es buscar sus empresas favoritas y empezar a realizar su propio análisis.
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