Gestión de carteras

¿Qué es la gestión de carteras?

La gestión de carteras es el arte y la ciencia de seleccionar y supervisar un grupo de inversiones que cumplan los objetivos financieros a largo plazo y la tolerancia al riesgo de un cliente, una empresa o una institución.

La gestión de carteras requiere la capacidad de sopesar los puntos fuertes y débiles, las oportunidades y las amenazas en todo el espectro de inversiones. Las elecciones implican compensaciones, desde la deuda frente a la renta variable hasta lo nacional frente a lo internacional y el crecimiento frente a la seguridad.

Entender la gestión de carteras

Los gestores de carteras profesionales con licencia trabajan en nombre de los clientes, mientras que los particulares pueden optar por construir y gestionar sus propias carteras. En cualquiera de los casos, el objetivo último del gestor de carteras es maximizar la rentabilidad esperada de las inversiones dentro de un nivel adecuado de exposición al riesgo.

La gestión de carteras puede ser de naturaleza pasiva o activa.

• La gestión pasiva es una estrategia a largo plazo que se fija y se olvida. Puede implicar la inversión en uno o más fondos de índices cotizados (ETF). Esto se conoce comúnmente como indexación o inversión en índices. Quienes construyen carteras indexadas pueden utilizar la teoría moderna de carteras (MPT) para ayudar a optimizar la combinación.
• La gestión activa implica intentar batir el rendimiento de un índice comprando y vendiendo activamente acciones individuales y otros activos. Los fondos cerrados suelen ser de gestión activa. Los gestores activos pueden utilizar cualquiera de una amplia gama de modelos cuantitativos o cualitativos para ayudar en sus evaluaciones de las inversiones potenciales.

Elementos clave de la gestión de carteras

Asignación de activos

La clave de una gestión eficaz de carteras es la combinación de activos a largo plazo. Por lo general, esto significa acciones, bonos y «efectivo», como los certificados de depósito. Hay otros, a menudo denominados inversiones alternativas, como los bienes inmuebles, las materias primas y los derivados.

La asignación de activos se basa en la comprensión de que los diferentes tipos de activos no se mueven de forma conjunta, y algunos son más volátiles que otros. Una combinación de activos proporciona equilibrio y protege contra el riesgo.

Los inversores con un perfil más agresivo ponderan sus carteras hacia inversiones más volátiles, como las acciones de crecimiento. Los inversores con un perfil conservador inclinan sus carteras hacia inversiones más estables, como los bonos y los valores de primer orden.

Diversificación

La única certeza en la inversión es que es imposible predecir sistemáticamente los ganadores y los perdedores. El enfoque prudente consiste en crear una cesta de inversiones que proporcione una amplia exposición dentro de una clase de activos.

La diversificación consiste en repartir el riesgo y la recompensa dentro de una clase de activos. Dado que es difícil saber qué subconjunto de una clase de activos o de un sector es probable que supere a otro, la diversificación trata de captar los rendimientos de todos los sectores a lo largo del tiempo, reduciendo al mismo tiempo la volatilidad en un momento dado.

La diversificación real se realiza a través de varias clases de valores, sectores de la economía y regiones geográficas.

Reequilibrio

El reequilibrio se utiliza para devolver una cartera a su asignación objetivo original a intervalos regulares, normalmente anuales. Esto se hace para restablecer la combinación original de activos cuando los movimientos de los mercados la desajustan.

Por ejemplo, una cartera que comienza con una asignación del 70% de renta variable y el 30% de renta fija podría, después de una prolongada subida del mercado, pasar a una asignación del 80/20. El inversor ha obtenido una buena ganancia, pero la cartera tiene ahora más riesgo del que puede tolerar.

El reequilibrio generalmente implica la venta de valores de alto precio y la colocación de ese dinero en valores de menor precio y menos favorecidos.

El ejercicio anual de reequilibrio permite al inversor capturar ganancias y ampliar la oportunidad de crecimiento en sectores de alto potencial, manteniendo al mismo tiempo la cartera alineada con el perfil original de riesgo/rendimiento.

Gestión activa de carteras

Los inversores que aplican un enfoque de gestión activa utilizan gestores de fondos o corredores para comprar y vender acciones en un intento de superar el rendimiento de un índice específico, como el índice Standard & Poor’s 500 o el índice Russell 1000.

Un fondo de inversión de gestión activa tiene un gestor de cartera individual, cogestores o un equipo de gestores que toman activamente las decisiones de inversión para el fondo. El éxito de un fondo gestionado activamente depende de una combinación de investigación en profundidad, previsión del mercado y la experiencia del gestor de la cartera o del equipo de gestión.

Los gestores de la cartera que se dedican a la inversión activa prestan mucha atención a las tendencias del mercado, los cambios en la economía, el panorama político y las noticias que afectan a las empresas. Estos datos se utilizan para programar la compra o venta de inversiones en un esfuerzo por aprovechar las irregularidades. Los gestores activos afirman que estos procesos aumentan el potencial de rentabilidad por encima de los que se consiguen simplemente imitando las participaciones de un índice concreto.

Intentar batir al mercado implica inevitablemente un riesgo de mercado adicional. La indexación elimina este riesgo particular, ya que no hay posibilidad de error humano en cuanto a la selección de valores. Los fondos indexados también se negocian con menos frecuencia, lo que significa que incurren en ratios de gastos más bajos y son más eficientes desde el punto de vista fiscal que los fondos de gestión activa.

Gestión pasiva de carteras

La gestión pasiva de carteras, también conocida como gestión de fondos indexados, tiene como objetivo duplicar la rentabilidad de un índice de mercado concreto o de referencia. Los gestores compran los mismos valores que figuran en el índice, utilizando la misma ponderación que representan en el índice.

Una cartera de estrategia pasiva puede estructurarse como un fondo cotizado en bolsa (ETF), un fondo de inversión o un fondo de inversión. Los fondos indexados se denominan de gestión pasiva porque cada uno de ellos cuenta con un gestor de cartera cuyo trabajo consiste en replicar el índice en lugar de seleccionar los activos comprados o vendidos.

Las comisiones de gestión aplicadas a las carteras o fondos pasivos suelen ser muy inferiores a las estrategias de gestión activa.