Portfolio Management

Was ist Portfolio Management?

Portfoliomanagement ist die Kunst und Wissenschaft der Auswahl und Überwachung einer Gruppe von Investitionen, die den langfristigen finanziellen Zielen und der Risikotoleranz eines Kunden, eines Unternehmens oder einer Institution entsprechen.

Portfoliomanagement erfordert die Fähigkeit, Stärken und Schwächen, Chancen und Risiken über das gesamte Spektrum von Investitionen abzuwägen. Bei den Entscheidungen geht es um Kompromisse, von Schulden gegenüber Aktien bis hin zu inländischen gegenüber internationalen Anlagen und Wachstum gegenüber Sicherheit.

Portfoliomanagement verstehen

Professionelle lizenzierte Portfoliomanager arbeiten im Auftrag von Kunden, während Einzelpersonen sich dafür entscheiden können, ihre eigenen Portfolios aufzubauen und zu verwalten. In beiden Fällen besteht das Ziel des Portfoliomanagers darin, die erwartete Rendite der Anlagen innerhalb eines angemessenen Risikoniveaus zu maximieren.

Das Portfoliomanagement kann entweder passiv oder aktiv sein.

• Passives Management ist eine langfristige Strategie, bei der man sich auf etwas festlegt und es dann vergisst. Sie kann die Investition in einen oder mehrere börsengehandelte Indexfonds (ETF) beinhalten. Dies wird gemeinhin als Indexing oder Indexinvesting bezeichnet. Diejenigen, die indexierte Portfolios zusammenstellen, können die moderne Portfoliotheorie (MPT) anwenden, um die Mischung zu optimieren.
• Aktives Management beinhaltet den Versuch, die Leistung eines Index durch den aktiven Kauf und Verkauf einzelner Aktien und anderer Vermögenswerte zu übertreffen. Geschlossene Fonds werden im Allgemeinen aktiv verwaltet. Aktive Manager können ein breites Spektrum quantitativer oder qualitativer Modelle verwenden, um die Bewertung potenzieller Investitionen zu unterstützen.

Schlüsselelemente des Portfoliomanagements

Asset Allocation

Der Schlüssel zu einem effektiven Portfoliomanagement ist die langfristige Mischung der Vermögenswerte. Im Allgemeinen sind das Aktien, Anleihen und „Bargeld“ wie z. B. Einlagenzertifikate. Es gibt aber auch andere, oft als alternative Anlagen bezeichnete, wie Immobilien, Rohstoffe und Derivate.

Die Vermögensaufteilung basiert auf der Erkenntnis, dass sich die verschiedenen Arten von Vermögenswerten nicht im Gleichklang bewegen und einige volatiler sind als andere. Eine Mischung von Vermögenswerten sorgt für Ausgewogenheit und schützt vor Risiken.

Anleger mit einem aggressiveren Profil gewichten ihre Portfolios in Richtung volatilerer Anlagen wie Wachstumsaktien. Anleger mit einem konservativen Profil gewichten ihre Portfolios in stabileren Anlagen wie Anleihen und Blue-Chip-Aktien.

Diversifizierung

Die einzige Gewissheit beim Investieren ist, dass es unmöglich ist, Gewinner und Verlierer konsequent vorherzusagen. Ein kluger Ansatz ist die Zusammenstellung eines Anlagekorbs, der ein breites Engagement innerhalb einer Anlageklasse bietet.

Diversifizierung bedeutet, dass Risiko und Ertrag innerhalb einer Anlageklasse gestreut werden. Da es schwierig ist zu wissen, welche Untergruppe einer Anlageklasse oder eines Sektors wahrscheinlich eine andere übertreffen wird, versucht die Diversifizierung, die Renditen aller Sektoren im Laufe der Zeit zu erfassen und gleichzeitig die Volatilität zu einem bestimmten Zeitpunkt zu reduzieren.

Eine echte Diversifizierung erfolgt über verschiedene Wertpapierklassen, Wirtschaftssektoren und geografische Regionen.

Rebalancing

Rebalancing wird verwendet, um ein Portfolio in regelmäßigen Abständen, in der Regel jährlich, auf seine ursprüngliche Zielallokation zurückzuführen. Dies geschieht, um die ursprüngliche Mischung von Vermögenswerten wiederherzustellen, wenn die Bewegungen der Märkte sie aus dem Gleichgewicht bringen.

Ein Portfolio, das zu Beginn zu 70 % aus Aktien und zu 30 % aus festverzinslichen Wertpapieren besteht, könnte nach einer längeren Marktrallye zu einer 80/20-Aufteilung wechseln. Der Anleger hat einen guten Gewinn erzielt, aber das Portfolio hat nun ein höheres Risiko, als der Anleger tolerieren kann.

Ein Rebalancing beinhaltet im Allgemeinen den Verkauf von hochpreisigen Wertpapieren und den Einsatz dieses Geldes in niedriger bewerteten und unbeliebten Wertpapieren.

Die jährliche Neugewichtung ermöglicht es dem Anleger, Gewinne zu erzielen und die Wachstumschancen in Sektoren mit hohem Potenzial zu erhöhen, während das Portfolio gleichzeitig auf das ursprüngliche Risiko-Rendite-Profil abgestimmt bleibt.

Aktives Portfoliomanagement

Anleger, die einen aktiven Managementansatz verfolgen, setzen Fondsmanager oder Makler ein, um Aktien zu kaufen und zu verkaufen und so zu versuchen, einen bestimmten Index, wie den Standard & Poor’s 500 Index oder den Russell 1000 Index, zu übertreffen.

Bei einem aktiv verwalteten Investmentfonds treffen ein einzelner Portfoliomanager, Co-Manager oder ein Team von Managern aktiv Anlageentscheidungen für den Fonds. Der Erfolg eines aktiv verwalteten Fonds hängt von einer Kombination aus gründlichem Research, Marktprognosen und dem Fachwissen des Portfoliomanagers oder des Managementteams ab.

Portfoliomanager, die aktiv investieren, achten genau auf Markttrends, Veränderungen in der Wirtschaft, Veränderungen in der politischen Landschaft und Nachrichten, die Unternehmen betreffen. Diese Daten werden genutzt, um den Kauf oder Verkauf von Anlagen zu timen und so von Unregelmäßigkeiten zu profitieren. Aktive Manager behaupten, dass diese Prozesse das Potenzial für höhere Renditen erhöhen, als wenn sie einfach die Bestände eines bestimmten Index nachahmen.

Der Versuch, den Markt zu schlagen, ist unweigerlich mit einem zusätzlichen Marktrisiko verbunden. Die Indexierung eliminiert dieses Risiko, da bei der Aktienauswahl keine menschlichen Fehler möglich sind. Indexfonds werden auch seltener gehandelt, was bedeutet, dass sie niedrigere Kostenquoten haben und steuerlich günstiger sind als aktiv verwaltete Fonds.

Passives Portfoliomanagement

Passives Portfoliomanagement, auch als Indexfondsmanagement bezeichnet, zielt darauf ab, die Rendite eines bestimmten Marktindex oder einer Benchmark zu duplizieren. Die Manager kaufen dieselben Aktien, die im Index aufgeführt sind, mit derselben Gewichtung, mit der sie im Index vertreten sind.

Ein passives Strategieportfolio kann als börsengehandelter Fonds (ETF), als Investmentfonds oder als Unit Investment Trust strukturiert sein. Indexfonds werden als passiv verwaltet bezeichnet, weil sie einen Portfoliomanager haben, dessen Aufgabe es ist, den Index nachzubilden, anstatt die gekauften oder verkauften Vermögenswerte auszuwählen.

Die Verwaltungsgebühren für passive Portfolios oder Fonds sind in der Regel weitaus niedriger als bei aktiven Verwaltungsstrategien.