Ausschüttungsrendite

Was ist eine Ausschüttungsrendite?

Eine Ausschüttungsrendite ist die Messung des Cashflows, der von einem börsengehandelten Fonds (ETF), einem Immobilien-Investmentfonds oder einer anderen Art von ertragszahlendem Instrument gezahlt wird. Anstatt die Rendite auf der Grundlage der Gesamtheit der Ausschüttungen zu berechnen, wird die letzte Ausschüttung annualisiert und durch den Nettoinventarwert (NAV) des Wertpapiers zum Zeitpunkt der Zahlung geteilt.

Ausschüttungsrendite verstehen

Ausschüttungsrenditen können als Maßstab für Cashflow-Vergleiche für Renten- und festverzinsliche Anlagen verwendet werden, aber die Berechnung auf der Grundlage einer einzigen Zahlung kann die tatsächlichen Renditen über längere Zeiträume verzerren.

Bei der Berechnung der Ausschüttungsrendite wird die letzte Ausschüttung verwendet, bei der es sich um Zinsen, eine Sonderdividende oder einen Kapitalgewinn handeln kann, und die Zahlung mit 12 multipliziert, um einen annualisierten Gesamtbetrag zu erhalten. Die auf das Jahr hochgerechnete Summe wird dann durch den Nettoinventarwert (NAV) geteilt, um die Ausschüttungsrendite zu ermitteln.

Diese Kennzahl wird zwar häufig zum Vergleich von festverzinslichen Anlagen verwendet, doch kann die Berechnungsmethode mit einer einzigen Zahlung dazu führen, dass größere oder kleinere als normale Zahlungen zu Ausschüttungsrenditen extrapoliert werden, die nicht die tatsächlichen Zahlungen über die letzten 12 Monate oder einen anderen repräsentativen Zeitraum widerspiegeln.

Berechnung von Ausschüttungsrenditen

Die Ausschüttung von einmaligen Sonderdividenden kann die Ausschüttungsrenditen höher als die tatsächlichen Renditen ausfallen lassen. Wenn ein Unternehmen im Portfolio eines Fonds eine einmalige Dividende ausschüttet, wird die Zahlung mit den wiederkehrenden Dividenden für diesen Monat verrechnet. Eine Rendite, die auf der Grundlage einer Zahlung einschließlich einer Sonderdividende berechnet wird, kann eine höhere Ausschüttungsrendite widerspiegeln, als tatsächlich vom Fonds gezahlt wird.

Renditeberechnungen, die auf Ausschüttungen basieren, die sich aus Zinsen und wiederkehrenden Dividenden zusammensetzen, sind im Allgemeinen genauer als solche, die einmalige oder seltene Zahlungen verwenden. Der Ausschluss einmaliger Zahlungen kann jedoch zu einer Ausschüttungsrendite führen, die niedriger ist als die tatsächlichen Ausschüttungen im Vorjahr.

Ausschüttungsrenditen bieten Anlegern im Allgemeinen eine Momentaufnahme der Einkommenszahlungen, aber die Variablen, die durch Kapitalgewinnausschüttungen und Sonderdividenden entstehen, können die Renditen verzerren. Um die tatsächliche Rendite zu ermitteln, können Anleger alle Ausschüttungen der vorangegangenen 12 Monate zusammenzählen und die Summe durch den Nettoinventarwert zu diesem Zeitpunkt dividieren.

Kapitalgewinne und Ausschüttungsrendite

Personenfonds und börsengehandelte Fonds geben in der Regel jährlich Kapitalgewinnausschüttungen aus. Diese Ausschüttungen entsprechen den im Laufe des Jahres realisierten Netto-Handelsgewinnen, die in langfristige und kurzfristige Gewinne unterteilt werden. Eine Ausschüttungsrendite, die auf der Grundlage einer dieser Zahlungen berechnet wird, kann eine ungenaue annualisierte Rendite widerspiegeln.

Bei der Berechnung der Rendite auf der Grundlage einer langfristigen Kapitalgewinnausschüttung, die höher ist als die monatlichen Zinszahlungen, ergibt sich beispielsweise eine Ausschüttungsrendite, die höher ist als der Betrag, der im vergangenen Jahr an die Anleger gezahlt wurde. Andererseits führt eine Berechnung auf der Grundlage einer Kapitalgewinnausschüttung, die geringer ist als die monatlichen Zinszahlungen, zu einer Ausschüttungsrendite, die niedriger ist als der tatsächliche Betrag.

SEC-Rendite vs. Ausschüttungsrendite

Investoren berücksichtigen und vergleichen häufig die SEC-Rendite, auch bekannt als 30-Tage-Rendite, mit der Ausschüttungsrendite, wenn sie eine Anlageentscheidung treffen. Obwohl es sich bei beiden Schätzungen um Schätzungen von Anleiherenditen handelt, werden sie unterschiedlich berechnet. Die SEC-Rendite ist eine annualisierte Zahl, die auf den Renditen des letzten 30-Tage-Zeitraums basiert. Wie oben dargelegt, werden die Ausschüttungsrenditen unter Berücksichtigung der Renditen über einen Zeitraum von 12 Monaten berechnet.

Die Meinungen zwischen Analysten und Anlegern sind geteilt, welche Rendite zur Bewertung der Anlagerenditen besser ist. Die Befürworter der SEC-Rendite verweisen darauf, dass die Berechnungen der Ausschüttungsrendite von Anleihefonds zu Anleihefonds variieren, was sie zu einem unzuverlässigen Indikator für die Performance macht. Die Berechnungen für die SEC-Rendite sind dagegen standardisiert und werden von einer zentralen Stelle festgelegt. Da die Ausschüttungsrendite auf den Renditen vergangener Zeiträume basiert, wird sie auch als ungenaue Darstellung der aktuellen wirtschaftlichen Umstände angesehen. Nach Angaben von Vanguard entspricht die SEC-Rendite in etwa der Rendite nach Kosten, die ein Anleger jährlich erhalten würde, wenn die Anleihen bis zur Fälligkeit gehalten und die Erträge reinvestiert werden.

Anleihen werden jedoch von den meisten Anlegern selten bis zur Fälligkeit gehalten. Meistens werden sie auf dem freien Markt gehandelt, wo die Bedingungen aufgrund äußerer Umstände ständig in Bewegung sind. In einer Notiz aus dem Jahr 2008, in der die Bedeutung von Anleiherenditen erörtert wird, argumentiert das Marktforschungsunternehmen Morningstar, dass 12-Monats-Renditen ein „genaueres Bild“ als die SEC-Rendite bieten, da sie 12 verschiedene Dividendenzahlungen berücksichtigen, die die Leistung der Anleihe unter einer Vielzahl unterschiedlicher Umstände widerspiegeln.

Beispiel für Ausschüttungsrendite

Angenommen, ein Fonds hat einen Kurs von 20 $ pro Anteil und kassiert 8 Cent an Zinszahlungen während eines Monats. Die Zinsen werden mit 12 multipliziert, so dass sich auf das Jahr hochgerechnet ein Betrag von 96 Cent ergibt. Dividiert man 96 Cent durch 20 $, ergibt sich eine Ausschüttungsrendite von 4,8 %.