Hvad sker der i en recession?

En recession er en periode med negativ økonomisk vækst. I en recession ser vi faldende realt BNP, faldende gennemsnitsindkomster og stigende arbejdsløshed.

Denne graf viser den økonomiske vækst i USA 2001-2016. Perioden 2008-09 viser den dybe recession, hvor det reale BNP faldt kraftigt.

Andre ting, vi sandsynligvis vil se i en recession

1. Arbejdsløshed

Stigningen i arbejdsløsheden 2008-09 afspejler faldet i det reale BNP.

I en recession vil virksomhederne producere mindre og vil derfor have brug for færre arbejdstagere. I en recession vil nogle virksomheder også gå konkurs, hvilket medfører, at arbejdstagere mister deres job. Efter kreditstramningen i 2008/09 mistede mange ansatte i finanssektoren f.eks. deres job i banksektoren. Da efterspørgslen efter biler derefter faldt, begyndte bilfirmaer også at afskedige medarbejdere.

2. Stigning i opsparingskvoten

Den britiske opsparingskvote steg kraftigt i recessionen i 2008/09

• I en recession har folk en tendens til at spare penge, fordi tilliden falder. Hvis folk forventer at blive gjort arbejdsløse (eller frygter arbejdsløshed), så ønsker man ikke at bruge og låne, opsparing bliver mere attraktiv.
• Keynes bemærkede, at der i den store depression var et paradoks i forbindelse med sparsommelighed – fordi folk sparede mere op og reducerede forbruget, gør det recessionen værre, fordi det medfører et yderligere fald i forbruget. Individuelt set gør de det rigtige, men fordi mange mennesker sparer mere op – reducerer de forbruget yderligere og gør recessionen værre.

3. Lavere inflationsrate

Den amerikanske inflation var høj i 2008 på grund af stigende oliepriser. Men recessionen i 2009 forårsagede et kraftigt fald i inflationsraten – i en periode var der faldende priser (deflation)

Med et fald i den samlede efterspørgsel og lavere økonomisk vækst lægger dette et nedadgående pres på priserne. I en recession er det mere sandsynligt, at du vil se butikker, der sælger med rabat for at sælge usolgte varer. Derfor har vi en tendens til at få en lavere inflationstakt. I den store depression i 1930’erne – oplevede vi deflation – da priserne faldt.

Se også: Prisstrategier i recession

4. Fald i renten

• I recessioner er der en tendens til, at renten falder. Det skyldes, at inflationen er lavere, og at centralbankerne ønsker at forsøge at stimulere økonomien. Lavere renter skulle i teorien hjælpe økonomien ud af en recession. Lavere renter reducerer låneomkostningerne og bør fremme investeringer og forbrugsudgifter.

5. Den offentlige låntagning stiger

Den amerikanske gæld i % af BNP steg efter starten af recessionen i 2008.

I en recession vil vi se en højere offentlig låntagning. Det er der to grunde til:

• Automatiske stabilisatorer. Med stigende arbejdsløshed vil det offentlige være nødt til at bruge flere penge på arbejdsløshedsunderstøttelse. Men fordi færre mennesker er i arbejde, vil de modtage mindre indkomstskat. Desuden falder virksomhedernes rentabilitet, så indtægterne fra selskabsskatten falder.
• For det andet kan regeringen også forsøge at anvende en ekspansiv finanspolitik. Dette indebærer en nedsættelse af skattesatserne og en forøgelse af de offentlige udgifter. Ideen er at gøre brug af den private sektors overskydende opsparing og få arbejdsløse ressourcer tilbage i brug. For eksempel Obamas stimuluspakke fra 2009. Se Obama-økonomi.

6. Aktiemarkedet falder

• Aktiemarkederne kan falde, fordi virksomhederne har mindre overskud. Der er også fare for, at firmaer kan gå konkurs.
• Hvis aktiemarkederne har forudset recessionen, er den måske allerede indbygget i aktiekurserne. Aktiekurserne falder ikke nødvendigvis i en recession.
• Men hvis recessionen er uventet, vil overskudsprognoserne blive nedjusteret, og aktiekurserne falder generelt.

7. Fald i huspriserne

I dette tilfælde faldt de amerikanske huspriser før recessionen. Faldet i huspriserne var en årsag til recessionen. De kom først på fode igen i slutningen af 2012.

I en recession med stigende arbejdsløshed kan mange ikke have råd til at betale deres realkreditlån, og derfor kan vi se tilbageførsler af boliger. Det vil føre til en stigning i udbuddet af boliger og mindre efterspørgsel. I recessionen i 2008 faldt huspriserne i USA kraftigt på grund af det tidligere boligboom. Faktisk var det en faktor bag denne recession, at bolig- og realkreditboblen bristede i 2005/06.

8. Investeringer. Investeringerne vil falde, efterhånden som virksomhederne skærer ned på risikotagning og usikkerhed. Det kan også blive sværere at låne, hvis bankerne mangler likviditet (f.eks. kreditklemme i 2008). Investeringer er normalt mere volatile end økonomisk vækst på grund af faktorer som f.eks. acceleratorteorien.

AD/AS-model

En simpel AD/AS-ramme, der viser virkningen af et fald i AD, der fører til lavere realt BNP og lavere prisniveau.

Andre mulige virkninger

9. Hystereseeffekt. Denne siger, at den midlertidige stigning i arbejdsløsheden kan udmønte sig i en permanent højere strukturel arbejdsløshed. F.eks. tog det tid for de produktionsarbejdere, der mistede deres job i recessionen i 1981, at finde nye job i servicesektoren. Se hysteresiseffekt.

10. Depreciering i valutakursen. En recession, der rammer et land mere end andre, kan føre til en depreciering. Det skyldes, at der er mindre efterspørgsel efter valutaen, hvis renten falder (dårligere afkast)

I 2008/09 oplevede Storbritannien en kraftig depreciering af pundets værdi, fordi kreditklemmen især ramte den britiske økonomi, som var afhængig af finanssektoren.

Pund sterling faldt i recessionen i 2008/09

I recessionen i 1981 var pundets værdi imidlertid stærk. Faktisk var pundets styrke en faktor, der var med til at forårsage recessionen.

11. Kreativ destruktion og nye virksomheder. Nogle økonomer er mere positive over for recessioner og antyder, at en recession kan tvinge ineffektive virksomheder ud af markedet og gøre det muligt for mere innovative og effektive virksomheder at komme frem i forgrunden.

• Derimod kan gode virksomheder gå konkurs i en recession på grund af midlertidige faktorer snarere end på grund af langsigtet mangel på konkurrenceevne.

12. De løbende poster på betalingsbalancen. Hvis et land oplever et kraftigt fald i det indenlandske forbrug – kan det opleve en forbedring af underskuddet på de løbende poster. Det skyldes, at importudgifterne vil falde.

I recessionen i 1981 og 1991 oplevede Det Forenede Kongerige en forbedring af betalingsbalancens løbende poster. Men forbedringen af de løbende poster i 2009 var relativt kortvarig.

Evaluering

• Det afhænger af årsagerne til recessionen. I midten af 1970’erne blev recessionen f.eks. forårsaget af høje oliepriser. Derfor var inflationen højere end normalt i en recession.
• I recessionen i 1981 ramte den høje værdi af pundet fremstillingssektoren (eksport) hårdt. I recessionen i 1991/92 bar boligejerne en større byrde, fordi recessionen var forårsaget af meget høje renter, hvilket gjorde realkreditlån dyre. I recessionen i 2008 var det finans- og banksektoren, der oplevede de største fald.
• Det afhænger af, om recessionen er global eller specifik for et land. I 1981 og 1991 var recessionen i Det Forenede Kongerige dybere end andre steder i verden
• Det afhænger af regeringernes/centralbankens reaktion. I 1931 forsøgte Det Forenede Kongerige f.eks. at balancere budgettet – hvilket forårsagede yderligere fald i den samlede efterspørgsel.

Relateret

• Årsager til recessioner
• Recession i 1981
• Recession i 1991
• Recession i 2008/10