Brancher, der trives under recessioner

Kilde: YCharts

Discount Retailers

Den aktie, der slog alle andre S&P 500-aktier i 2008, var Dollar General, der steg mere end 60 % det år, hvilket var næsten dobbelt så meget som den næsthøjeste aktie med det højeste afkast. Faktisk var discountbutikker den eneste branche, der optrådte to gange i top 10 over de 10 bedste aktier i 2008, med Walmart på 6. pladsen.

Dette giver intuitiv mening, da recessioner reducerer forbrugernes indkomst. Når forbrugernes indkomst falder, kan de enten erstatte billigere varer eller købe færre varer. Da der er et minimum for, hvor mange basisvarer som fødevarer og basale husholdningsartikler man skal købe, kan man ikke bare skære dem ud af budgettet, som man kan med et nyt videospil. Det betyder, at du for at spare penge på dem vil ty til billigere alternativer for at spare penge på dem. Derfor vil discountforhandlere sandsynligvis klare sig godt i en recession.

Sundhedspleje

Hvis man samler alle virksomheder med relation til sundhedssektoren, er der tre i top 10, endnu flere end discountforhandlere.

Ræsonnementet bag dette er klart. Man har brug for sundhedspleje for at leve, og derfor er man langt mindre tilbøjelig til at spare på den, selv når ens indkomst falder. Den tekniske betegnelse for dette er prisinelasticitet. Ikke alle sundhedsplejevirksomheder er skabt lige, og recessioner vil sandsynligvis skade de virksomheder, der har mere gæld og mindre cashflow. Disse virksomheder har mindre evne til at absorbere tab og betjene deres gæld på samme tid. Derfor kan det være klogt at holde sig til sundhedsaktier, der har et lavt gæld/egenkapitalforhold, og undgå bioteknologiske nystartede virksomheder, der stadig er i deres tidlige faser.

Fødevarer og restauranter

I lighed med sundhedspleje har folk brug for mad og kan kun skære så meget i udgifterne til det. Ud over discountbutikker som Dollar Tree og Walmart, som er store købmænd, er flere andre virksomheder, der fremstiller eller sælger fødevarer, også med på listen. De omfatter bl.a. fødevareproducenten General Mills, Inc. og dagligvarekæden Kroger Co. (KR), og også restaurantkæderne McDonalds Corp. (MCD) og Darden Restaurants, Inc. (DRI) (indehavere af Olive Garden og andre casual dining-kæder). Alle disse er relativt billige fødevaremuligheder, da folk har en tendens til at købe billige varer som f.eks. cornflakes og skifte til billigere restauranter, når de bestiller ude eller spiser ude.

Fragt og logistik

Varer skal flyttes, recession eller ej. Selv om personlige ferierejser falder under recessioner, er der stadig behov for at flytte varer for at fylde hylderne i butikkerne. Old Dominion Freight, Westinghouse Air Brake Technologies (WAB) og C.H. Robinson Worldwide (CHRW) havde alle et positivt afkast i 2008. Alle disse virksomheder enten transporterer gods eller fremstiller produkter, der hjælper med at transportere gods, i Westinghouse’ tilfælde. Så fragtfirmaer er ofte sikre væddemål under recessioner.

Gør-det-selv-arbejde og reparationer

Når tiderne er trange, er en måde at reducere omkostningerne på at reparere det, man ejer, i stedet for at udskifte det, og at foretage rutinemæssig vedligeholdelse selv. Det kan være årsagen til de gode resultater i 2008 fra autoforhandleren AutoZone Inc. (AZO), og også fra forhandlerne af forbedringer til hus og have Tractor Supply Co. (TSCO) og Sherwin-Williams Co. (SHW). Under en recession er forbrugerne mere tilbøjelige til at reparere deres biler i stedet for at købe en ny bil og til selv at udføre boligforbedrings- og havearbejde. Med de igangværende COVID-19-relaterede virksomhedslukninger kan gør-det-selv-aktiviteterne omfatte endnu flere brancher denne gang.

Særlige overvejelser

På grund af det unikke økonomiske chok, som COVID-19-pandemien og de folkesundhedsrelaterede lukninger udgør, vil de virksomheder, der klarer sig godt i det nuværende miljø, være noget anderledes end i en typisk recession. I føde- og drikkevareindustrien har f.eks. især restauranterne allerede oplevet massive lukninger og vil få det svært på kort sigt, men dette kan også give dem mulighed for at klare sig bedre, når restriktionerne ophæves.

På den anden side har virksomheder, der specialiserer sig i online- og fjerntjenester, herunder mange teknologivirksomheder, eller virksomheder, der producerer hjemmealternativer til traditionelle varer og tjenester, som f.eks. fitness- og træningsudstyr til hjemmet i DIY-kategorien, oplevet et forretningsmæssigt boom i denne periode og kan fortsat drage fordel heraf. Virksomheder og forbrugere tøver måske med at genindføre deres før-sociale distancemønstre med hensyn til arbejde, indkøb og livsstil, og nogle vil måske opdage, at de simpelthen foretrækker nye måder at gøre disse ting på.

En anden ting, man skal huske på, er, at på grund af den nuværende situations akutte karakter vil de offentlige politiske valg have en enorm indflydelse på, hvilke virksomheder og industrier der klarer sig bedre eller dårligere. Industrier, der kan drage direkte fordel af epidemireaktionen eller som med held kan udøve indflydelse for at få sig selv erklæret for væsentlige, vil klare sig bedre end andre. Endelig er der også en mulig trussel at tage hensyn til i form af foreslåede overskudsskatter; virksomheder, der klarer sig bedre på kort sigt, kan også komme til at stå over for strafafgifter på den fortjeneste, de opnår på grund af den nuværende situation.

The Bottom Line

Overstående liste er ikke udtømmende, da investering under en økonomisk nedgang er et enormt emne. Andre områder, der er traditionelle defensive investeringer, er forsyningsvirksomheder (folk har altid brug for vand og varme) og personlig opbevaring (et sted at opbevare ting, når man nedskærer sin størrelse). Når det er sagt, skulle dette give dig et godt sted at begynde at lede efter, hvordan du kan investere under en recession. Det er godt at huske på, hvilke varer og tjenester folk og virksomheder nemt kan undvære, og hvilke der er vigtige. Desuden skal du huske på, hvilke virksomheder folk måske vil benytte sig mere af, hvis deres indkomst falder.

Som nævnt er det vigtigt at huske, at hver recession er forskellig, og det samme gælder de aktier, der klarer sig godt under dem. For eksempel stiger mange biotekselskaber i øjeblikket på grund af den udbredte COVID-19-krise. Finansielle virksomheder blev ødelagt i recessionen i 2008, fordi den stammede fra en finanskrise, men det er energiselskaber i 2020, der er blandt de dårligst præsterende på grund af den nuværende oliepriskrig.

En sidste påmindelse er, at aktier og brancher, der klarer sig godt under en recession, ikke altid klarer sig godt, når økonomien kommer i gang igen. Så du bliver nødt til at ændre din investeringsstrategi, når de gode tider vender tilbage. Husk det, når du opbygger din portefølje.