Pro vlastníky věží mobilních telefonů možná končí večírek na Wall Street

Tři velcí vlastníci věží mobilních telefonů v zemi – SBA Communications, American Tower a Crown Castle – zažívají v posledních letech na akciovém trhu neuvěřitelné období.

Jejich společné akcie vzrostly za poslední tři roky o 93 % a překonaly výkonnost indexu S&P o 46 %, jak upozorňují analytici společnosti New Street Research z Wall Street.

„Nikdy bychom neočekávali akciovou akci, které jsme byli svědky v uplynulém roce, přinejmenším s takovou rychlostí a intenzitou,“ shodli se analytici výzkumné společnosti MoffettNathanson z Wall Street v nedávné zprávě. „American Tower za 209 dolarů! Crown Castle na 134 dolarech! SBA na 233 dolarech! Wow. Od dosažení dna po prezidentských volbách v roce 2016 věže (s výjimkou společnosti Crown Castle) významně překonaly výkonnost indexu S&P 500.“

Zdroj: MoffettNathanson

Společnosti včetně SBA a Crown Castle jsou vlastníky mnoha mobilních věží, na které AT&T a Verizon věší své 5G antény. Díky tomu si mohou věžové společnosti účtovat nájemné za své „vertikální nemovitosti“ ve výši, při které by se pronajímatelé v jiných odvětvích červenali.

Ale analytici Wall Street ze společností MoffettNathanson, New Street Research a dalších varují, že dobré časy v sektoru věží se chýlí ke konci a že realita 5G – stejně jako změny v daňovém zákoníku, investiční fondy Wall Street a další finanční skutečnosti – pravděpodobně potáhnou tento sektor v dohledné budoucnosti.

„Rok 2019 může být vrcholem aktivity,“ napsali analytici New Street v nedávné zprávě o sektoru věží. „Zavedení několika pásem spektra způsobilo v roce 2018 prudký nárůst změn u věžových společností a očekáváme, že v roce 2019 budou ještě vyšší. Největší aktivitu vyvíjí společnost AT&T, která nasazuje spektrum AWS-3, WCS a FirstNet, a pomohlo také nasazení 600 MHz společnosti T-Mobile a v menší míře 2,5GHz společnosti Sprint. Očekáváme, že změny dosáhnou vrcholu v roce 2019 a v roce 2020 prudce poklesnou. Poté nepředpokládáme větší cyklus změn, dokud nebude nasazeno spektrum pro 5G. Očekáváme, že kolokace makro lokalit zůstanou během prognózovaného období relativně stabilní, protože operátoři přesunou úsilí o zahušťování na malé buňky.“

Analytici společnosti MoffettNathanson do značné míry souhlasili a napsali, že akcie věží dnes „nenabízejí velký růst.“

V dlouhé a podrobné zprávě o finančních výsledcích věžových společností analytici MoffettNathanson tvrdili, že společnosti SBA, American Tower a Crown Castle těží z finančních trendů včetně fondů zaměřených na nemovitosti, které v poslední době zvyšují vlastnictví akcií věžových společností. Firma uvedla, že zájem o akcie věžových společností pravděpodobně zvýšilo i nedávné snížení sazeb daně z příjmů právnických osob. Mezi další otázky, které ovlivňují akcie věžových společností, patří změny úrokových sazeb a náklady na kapitál.

Nejistota by však mohla ovlivnit věžové společnosti v nadcházejících dnech, měsících a letech – a tato nejasnost by mohla zvýšit aktivitu investorů. Konkrétně:

• Návrh na fúzi společností Sprint a T-Mobile zůstává v nedohlednu. Pokud bude spojení společností povoleno, sníží se počet velkých provozovatelů bezdrátových sítí, kteří hledají prostor pro mobilní věže, ze čtyř na tři. Na druhou stranu sloučené společnosti Sprint a T-Mobile slíbily, že v letech následujících po fúzi výrazně zvýší výdaje na svou síť.
• Navrhované spojení společností Sprint a T-Mobile by potenciálně mohlo vytvořit čtvrtého celostátního hráče na poli bezdrátových sítí, pravděpodobně společnost Dish Network. V takovém případě by se společnost Dish mohla potenciálně stát novým zákazníkem věží, což by věžovým společnostem přineslo nové příjmy.
• Zájem bezdrátových operátorů o nasazení malých buněk stále roste. Taková zařízení se liší od standardních makrobuněčných věží, protože jsou dostatečně malá, aby se dala umístit na sloupy veřejného osvětlení a další takzvaný „pouliční mobiliář“. Není však jasné, zda trend malých buněk bude mít zásadní vliv na společnosti SBA a American Tower (které do malých buněk neinvestují) a Crown Castle (která do malých buněk významně investovala). „Zůstáváme skeptičtí k tomu, že americký trh s malými buňkami poroste dostatečně rychle na to, aby společnost Crown Castle mohla generovat výnosy podobné věžím,“ napsali analytici New Street.
• Nakonec, FCC vytrvale pracuje na uvolnění dalšího spektra pro komerční služby, včetně 5G. Agentura totiž právě tento týden uvedla, že někdy v budoucnu bude dražit 2,5GHz spektrum, a na prosinec naplánovala aukci licencí na 37GHz, 39GHz a 47GHz spektrum. Brzy bude pravděpodobně k dispozici také spektrum C-Band a 3,5GHz CBRS. Aby mohli operátoři toto spektrum využívat, budou pravděpodobně muset rozmístit zařízení na věžích.

– Mike Dano, ředitel redakce, 5G & Mobile Strategies, Light Reading | @mikeddano