Proč trvala velká hospodářská krize tak dlouho?

Po desetiletích, kdy byla Velká hospodářská krize uzavřenou knihou, se k ní ekonomové vrátili s využitím nejnovějšího vývoje ekonomické teorie a kvantitativních metod. Tento nový výzkum je překvapivý, protože zjišťuje, že některé aspekty krize jsou v příkrém rozporu s dlouholetými vysvětleními.

Konvenční názor je, že deprese začala jako zahradní recese, která se pak v důsledku bankovních krizí a neschopnosti Federálního rezervního systému rozšířit nabídku peněz stala krizí. Tento názor také tvrdí, že zotavení z deprese bylo na dobré cestě až do roku 1937, kdy FED zvýšil požadavky na bankovní rezervy a prezident Roosevelt omezil fiskální stimuly.

Bezprostřední hloubka a chronické trvání deprese jsou však v rozporu s tradičními vysvětleními. Deprese nezačala jako recese zahradní odrůdy, ale byla bezprostředně závažná, protože výrobní produkce klesla o 35 % již v prvním roce krize, tedy před bankovní panikou a velkým poklesem peněžní zásoby.

A deprese trvala mnohem déle, než měla. Po roce 1933 došlo k rychlému růstu produktivity, byl dostatek likvidity, bankovní systém byl stabilizován, deflace byla odstraněna a existoval dostatek poptávkových stimulů, protože Federální rezervní systém v letech 1933 až 1939 více než zdvojnásobil měnovou bázi (oběživo a bankovní rezervy).

Přes to všechno se však ekonomika ani zdaleka nevrátila k trendu. Do roku 1939 se spotřeba na obyvatele vzhledem k trendu vůbec neobnovila a počet odpracovaných hodin na obyvatele se obnovil pouze o 20 %. Investice se poněkud zotavily, ale stále zůstávaly o více než 60 % pod trendem.

Koncentrace zjevně přetrvávala po celá 30. léta a jen málo se zotavovala. Neúspěch oživení byl však přehlížen ekonomy, kteří jej posuzují na základě tempa růstu hrubého domácího produktu a změn nezaměstnanosti. Řada ekonomů poukazuje na relativně rychlý růst produktu a klesající nezaměstnanost, z čehož usuzuje, že oživení bylo na dobré cestě. Nezaměstnanost je však obzvláště zavádějícím ukazatelem oživení. Nevypovídá o tom, kolik práce bylo obnoveno, protože neměří ani růst počtu pracovních míst, ani počet hodin na pracovníka, a navíc je ovlivněna odchodem dlouhodobě nezaměstnaných osob z trhu práce.

A posuzování oživení na základě růstu produktu vyžaduje referenční hodnotu. Empirická i teoretická měřítka ukazují, že růst produktu měl být mnohem rychlejší, než byl, zejména vzhledem k velmi rychlému růstu produktivity, ke kterému došlo.

V podstatě téměř celé oživení produkce pochází spíše z produktivity než z růstu počtu odpracovaných hodin. Hloubka a trvání krize prostě nemají obdoby ani před třicátými lety, ani po nich.

Jaké konkrétní faktory vyvolávají tak obrovskou depresi a proč trvala více než deset let? Touto otázkou se v současné době zabývá řada ekonomů, kteří svou pozornost zaměřují na trhy práce. Nejen proto, že došlo k malému oživení odpracovaných hodin, ale také proto, že mzdy v průmyslových odvětvích ekonomiky byly koncem 30. let 20. století o více než 20 % vyšší než trend.

A koexistence nadtržních mezd a deprese je patologická. Deprese jsou období nízké zaměstnanosti a nízké životní úrovně. Normální síly nabídky a poptávky by měly snížit mzdy, což by snížilo náklady podniků a zvýšilo zaměstnanost a produkci.

Co bránilo působení normálních sil nabídky a poptávky? Hlavním viníkem se zdá být vládní politika, která omezovala hospodářskou soutěž. Zákon o národní průmyslové obnově (National Industrial Recovery Act, NIRA) byl přijat v roce 1933 s cílem obnovit prosperitu a dal průmyslu možnost výslovně se domlouvat, včetně sankcionování mnoha ujednání, která by dříve vyvolala antimonopolní činnost, jako je tvorba minimálních cen a omezení rozšiřování kapacit v rámci odvětví. Kartely byly v rámci NIRA povoleny výměnou za to, že se průmysl podělí o část svých nově nabytých monopolních zisků s pracovníky prostřednictvím velkého zvýšení mezd.

Mnoho průmyslových odvětví přijalo v rámci NIRA kodexy spravedlivé hospodářské soutěže a ceny a mzdy v průmyslu po schválení těchto kodexů vládou skokově vzrostly. Ceny a mzdy v odvětvích, která nebyla schopna dosáhnout dohody o kodexu, zůstaly nízké, stejně jako ceny a mzdy v zemědělském sektoru, který nebyl těmito politikami ovlivněn.

Ačkoli byl zákon NIRA prohlášen za protiústavní, tyto politiky přetrvaly díky přijetí zákona National Labor Relations Act, který podstatně zvýšil vyjednávací sílu odborů a vedl k dalšímu růstu mezd, včetně podstatného zvýšení těsně před recesí v letech 1937-38, a díky pokračujícímu laxnímu prosazování antimonopolních pravidel.

Tato politika se však koncem 30. let začala měnit a počet odpracovaných hodin se začal zvyšovat. Koncem 40. let byl zákon o národních pracovních vztazích výrazně upraven zákonem Taft-Hartley, mzdy v průmyslu opět odpovídaly produktivitě a počet odpracovaných hodin na obyvatele se vrátil na obvyklou úroveň.

K úplnějšímu pochopení Velké hospodářské krize je zapotřebí dalšího výzkumu ekonomů i historiků. Téměř jistě se však uspokojivé vyúčtování tohoto období zaměří na to, proč nefungovaly normální tržní síly konkurence, zejména na průmyslových trzích práce.

Lee E. Ohanian je profesorem ekonomie na Kalifornské univerzitě v Los Angeles a ředitelem Ettinger Family Program in Macroeconomic Research.

Klikněte zde pro více informací – Kompletní zpravodajství: Revisiting The 1930s