Jaký je hlavní obchodní model pojišťoven?

Pojišťovny zakládají své obchodní modely na přebírání a diverzifikaci rizik. Základní model pojištění spočívá ve sdružování rizik od jednotlivých plátců a jejich přerozdělování do většího portfolia. Většina pojišťoven generuje příjmy dvěma způsoby: Vybírají pojistné výměnou za pojistné krytí a pak toto pojistné reinvestují do jiných aktiv generujících úroky. Stejně jako všechny soukromé podniky se pojišťovny snaží efektivně prodávat a minimalizovat administrativní náklady.

Stanovení ceny a převzetí rizika

Specifika modelu příjmů se u zdravotních pojišťoven, majetkových pojišťoven a finančních garantů liší. Prvním úkolem každé pojišťovny je však ocenit riziko a účtovat pojistné za jeho převzetí.

Předpokládejme, že pojišťovna nabízí pojistku s podmíněným plněním ve výši 100 000 USD. Musí posoudit, jaká je pravděpodobnost, že potenciální kupující spustí podmíněnou výplatu, a rozšířit toto riziko na základě délky pojistné smlouvy.

Tady je rozhodující upisování pojištění. Bez dobrého underwritingu by pojišťovna některým zákazníkům účtovala příliš mnoho a jiným příliš málo za převzetí rizika. To by mohlo vést k vyřazení nejméně rizikových zákazníků, což by nakonec vedlo k dalšímu zvýšení sazeb. Pokud společnost efektivně oceňuje své riziko, měla by přinášet více příjmů na pojistném, než kolik vynakládá na podmíněné výplaty.

V jistém smyslu jsou skutečným produktem pojišťovny pojistná plnění. Když zákazník podá pojistnou událost, společnost ji musí zpracovat, zkontrolovat její správnost a zaslat platbu. Tento proces úpravy je nezbytný pro odfiltrování podvodných nároků a minimalizaci rizika ztráty pro společnost.

Úrokové výnosy a příjmy

Předpokládejme, že pojišťovna obdrží za své pojistné smlouvy 1 milion USD. Mohla by si tyto peníze ponechat v hotovosti nebo je uložit na spořicí účet, ale to není příliš efektivní: Přinejmenším budou tyto úspory vystaveny riziku inflace. Místo toho může společnost najít bezpečná, krátkodobá aktiva, do kterých své prostředky investuje. Tím získá další úrokové výnosy, zatímco čeká na případné výplaty. Mezi běžné nástroje tohoto typu patří státní dluhopisy, vysoce bonitní podnikové dluhopisy a úročené peněžní ekvivalenty.

Zajištění

Některé společnosti se zapojují do zajištění, aby snížily riziko. Zajištění je pojištění, které pojišťovny nakupují, aby se ochránily před nadměrnými ztrátami v důsledku vysokého rizika. Zajištění je nedílnou součástí snahy pojišťoven udržet si solventnost a vyhnout se platební neschopnosti v důsledku výplat a regulační orgány je nařizují společnostem určité velikosti a typu.

Například pojišťovna může uzavřít příliš mnoho pojištění proti hurikánům na základě modelů, které ukazují nízkou pravděpodobnost, že hurikán zasáhne určitou geografickou oblast. Pokud by se stalo nepředstavitelné a hurikán by tuto oblast zasáhl, mohly by pojišťovně vzniknout značné ztráty. Bez zajištění, které by se zbavilo některých rizik, by pojišťovny mohly zkrachovat, kdykoli by je zasáhla přírodní katastrofa.

Regulátoři nařizují, že pojišťovna musí vydat pojistku s limitem pouze 10 % její hodnoty, pokud není zajištěna. Zajištění tak umožňuje pojišťovnám agresivněji získávat podíl na trhu, protože mohou převádět rizika. Zajištění navíc vyrovnává přirozené výkyvy pojišťoven, které mohou zaznamenat značné odchylky v ziscích a ztrátách.

Pro mnoho pojišťoven je to jako arbitráž. Účtují vyšší sazby za pojištění jednotlivým spotřebitelům a pak získávají levnější sazby při hromadném zajištění těchto pojistek.

Hodnocení pojišťoven

Vyrovnáváním výkyvů v podnikání činí zajištění celý sektor pojišťovnictví vhodnějším pro investory.

Podniky v sektoru pojišťovnictví jsou stejně jako všechny ostatní nefinanční služby hodnoceny na základě jejich ziskovosti, očekávaného růstu, výplat a rizik. Existují však také otázky specifické pro tento sektor. Vzhledem k tomu, že pojišťovny neinvestují do dlouhodobého majetku, vykazují malé odpisy a velmi malé kapitálové výdaje. Také výpočet provozního kapitálu pojišťovny je náročný úkol, protože neexistují typické účty provozního kapitálu. Analytici nepoužívají ukazatele zahrnující hodnotu firmy a podniku; místo toho se zaměřují na ukazatele vlastního kapitálu, jako je poměr ceny k zisku (P/E) a poměr ceny k účetní hodnotě (P/B). Analytici provádějí poměrovou analýzu tak, že pro hodnocení společností vypočítávají poměrové ukazatele specifické pro pojišťovnictví.

Ukazatel P/E bývá vyšší u pojišťoven, které vykazují vysoký očekávaný růst, vysoké výplaty a nízké riziko. Podobně ukazatel P/B je vyšší u pojišťoven, které vykazují vysoký očekávaný růst zisku, nízkou rizikovost, vysoké výplaty a vysokou návratnost vlastního kapitálu. Při zachování všech konstant má výnosnost vlastního kapitálu největší vliv na ukazatel P/B.

Při porovnávání ukazatelů P/E a P/B v pojišťovnictví se analytici musí vypořádat s dalšími komplikujícími faktory. Pojišťovny vytvářejí odhadované rezervy na své budoucí náklady na pojistná plnění. Pokud je pojišťovna při odhadu těchto rezerv příliš konzervativní nebo příliš agresivní, mohou být ukazatele P/E a P/B příliš vysoké nebo příliš nízké.

Srovnatelnost v celém pojišťovacím sektoru ztěžuje také míra diverzifikace. Je běžné, že se pojišťovny zabývají jednou nebo více odlišnými pojišťovacími činnostmi, například životním, majetkovým a úrazovým pojištěním. V závislosti na stupni diverzifikace čelí pojišťovny různým rizikům a výnosům, takže jejich poměry P/E a P/B se v celém odvětví liší.

.