Co je rentabilita vlastního kapitálu, jak ji vypočítat a proč je důležitá?
On 16 prosince, 2021 by admin
Jedním z nejvýkonnějších ukazatelů, které lze vypočítat, je ukazatel rentability vlastního kapitálu (ROE). Jeho hlavní funkcí je sdělit vám očekávanou návratnost investice pro investory. Pomocí několika dalších analytických metod však může odhalit mnohem více informací o tom, jak dobře je společnost řízena a jak funguje. V tomto článku si odpovíme na následující otázky:
1. Co je to rentabilita vlastního kapitálu?
2. Jak se počítá rentabilita vlastního kapitálu?
3. Jak se počítá budoucí míra růstu pomocí ROE?
4. Jaké jsou nevýhody rentability vlastního kapitálu?
Rentabilita vlastního kapitálu vypočítává, kolik peněz se vydělá na základě investice investorů do společnosti. Investoři chtějí vidět vysoký ukazatel rentability vlastního kapitálu, protože to svědčí o tom, že společnost využívá prostředky investorů efektivně. Protože aktiva = závazky + vlastní kapitál , ROE poskytuje hlubší vhled konkrétně do toho, jak dobře společnost generuje zisk v porovnání s hodnotou drženého vlastního kapitálu; ROE je také považováno za návratnost čistých aktiv, protože vlastní kapitál = aktiva – závazky.
Return on assets je často považován za dvoudílný ukazatel, protože spojuje výsledovku (čistý zisk) a rozvahu (vlastní kapitál). Souhrnně řečeno, ukazuje schopnost společnosti přeměnit investiční kapitál na zisk . Tedy na každý investovaný dolar, kolik zisku je dosaženo.
Jak vypočítat rentabilitu vlastního kapitálu (ROE)
Standardní vzorec pro výpočet rentability vlastního kapitálu je:
Rovnice: Dupontův vzorec (používaný v Dupontově analýze) však vrací ROE zrušením ostatních účtů pomocí jednoduché matematiky. Výhodou této metody je, že můžete vypočítat každou část zvlášť, než je vynásobíte dohromady a získáte ROE. Hlouběji se jednotlivým částem budeme věnovat v našem nadcházejícím článku o Dupontově analýze.
Dupontův vzorec:
Return on Equity = (čistý zisk / tržby) x (tržby celkem / aktiva) x (aktiva celkem / vlastní kapitál celkem)
= čistá zisková marže x obrat aktiv x finanční páka
Kde všechna tato čísla najdu? Čistý zisk a Tržby (výnosy) ve výsledovce. Celková aktiva a Celkový kapitál (Vlastní kapitál) najdete v rozvaze. Na prvním obrázku níže je výkaz zisku a ztráty společnosti Apple a na druhém obrázku je rozvaha společnosti Apple.
Proč je důležitá rentabilita vlastního kapitálu?
Návratnost vlastního kapitálu umožňuje investorům určit, jaký druh výnosu mohou od investice do společnosti očekávat, a vedení společnosti může určit, jak dobře využívá svůj vlastní kapitál. Aby byla současná rentabilita vlastního kapitálu hodnotná, musí být porovnána s historickou rentabilitou vlastního kapitálu firmy a s průměry v odvětví. Obecně platí, že „dobrá“ návratnost vlastního kapitálu se rovná průměru odvětví nebo je těsně nad ním. Výrazné odchylky, nízké i vysoké, od průměru odvětví jsou důvodem k obavám. Pokud jde o historickou analýzu, to, co hledáte, závisí na tom, v jaké fázi životního cyklu se firma nachází, a na ekonomické situaci.
Return on Equity lze také použít k odhadu budoucího tempa růstu firmy a k nalezení závažných problémů.
Jak vypočítat budoucí tempo růstu pomocí ROE?
Užitečná funkce ukazatele rentability vlastního kapitálu je pro účely stanovení budoucího tempa růstu akcií a/nebo dividend firmy. Tento model se nazývá model udržitelné míry růstu. Pomocí ukazatele ROE a míry udržitelného růstu firem určíte, jaký růst můžete očekávat v následujících letech. Retention Rate v podstatě měří, kolik zisku si společnost ponechává pro použití při růstu budoucích příjmů. Vzorec pro výpočet budoucí míry růstu je jednoduchý:
Rovnice: Budoucí míra růstu = Rentabilita vlastního kapitálu x Retenční poměr
Rovnice: Ukazatel retence = nerozdělený zisk / čistý zisk
Kde najdu nerozdělený zisk ? Najdete ho směrem dolů v rozvaze. Na obrázku níže je zobrazen nerozdělený zisk a vlastní kapitál společnosti Apple za rok 2019.
ROE a udržitelný růst
Porovnání budoucího tempa růstu je užitečné, ale pokud toto tempo není v souladu s udržitelným tempem růstu, pak byste měli zkoumat dále. Udržitelná míra růstu je míra, kterou může firma růst, aniž by si musela půjčovat další peníze; v podstatě jde o to, jak rychle může firma růst pouze s využitím interně vytvořených příjmů.
Udržitelná míra růstu = návratnost vlastního kapitálu x (1 – poměr výplaty dividend) Poměr výplaty dividend = vyplacené dividendy / čistý zisk
Kde najdu vyplacené dividendy? Vyplacené dividendy naleznete v přehledu nerozděleného zisku. Níže je obrázek vyplacených dividend společnosti Apple:
ROE k nalezení emisí
Možná máte tendenci si myslet, že čím vyšší je rentabilita vlastního kapitálu, tím lépe si společnost vede. Ne vždy je tomu tak. Existuje pro to několik důvodů. Obecně je to způsobeno vyprázdněním vlastního kapitálu, ke kterému může dojít z mnoha důvodů a je rizikové.
Nekonzistentní výkonnost
Pokud společnost v posledních několika letech prodělávala, výše vlastního kapitálu se snížila. Pokud pak bude mít společnost skvělý rok a dosáhne zisku, ROE bude nadsazené, protože vlastní kapitál zůstane nízký. Možná, že společnost změnila vedení nebo zavedla nový produkt, který vedl ke zvýšení výkonnosti, což by bylo skvělé a možná by to bylo znamením, že společnost je trhem podhodnocena. Může se však také jednat o šťastný rok pro společnost, a proto je třeba důkladně prozkoumat historickou návratnost vlastního kapitálu, která kolísá.
Překročení dluhu
Jak víme, aktiva = pasiva + vlastní kapitál. Pokud má tedy společnost velké zadlužení, bude relativní podíl vlastního kapitálu nižší. To bude mít za následek nadhodnocenou rentabilitu vlastního kapitálu, podobně jako v situaci nekonzistentní výkonnosti. Tuto obavu můžete prozkoumat analýzou zadluženosti společnosti pomocí ukazatelů zadluženosti.
Jaké jsou nevýhody ukazatele rentability vlastního kapitálu?“
Takže jsme nyní viděli, že neobvykle vysoká rentabilita vlastního kapitálu nemusí být dobrá, ale samotný ukazatel je stále užitečný, protože dává důvod k dalšímu zkoumání. Při používání ukazatele rentability vlastního kapitálu je třeba si uvědomit několik dalších problémů.
Zpětné odkupy akcií
Return on Equity může být manipulována zpětnými odkupy akcií. Zpětné odkupy akcií jsou případy, kdy vedení společnosti odkupuje své akcie z trhu. Vedení tak může učinit, aby si udrželo větší kontrolu nad firmou. Tím se snižuje počet akcií v oběhu. To opět vede ke snížení vlastního kapitálu, a tedy ke zkreslenému výpočtu rentability vlastního kapitálu.
Záporné výnosy a vlastní kapitál
Jsou-li čisté výnosy i vlastní kapitál záporné, pak firma ve skutečnosti dosahuje špatných výsledků, ale zákony matematiky dají kladné číslo rentability vlastního kapitálu (Dvě záporná čísla vynásobená navzájem dávají kladné číslo). To je zjevně zavádějící. Pokud je však čistý zisk nebo vlastní kapitál záporný, pak by se rentabilita vlastního kapitálu neměla počítat ani používat v žádné analýze.
Nehmotný majetek
Poslední slabinou rentability vlastního kapitálu je způsob vyjádření nehmotného majetku. Nehmotná aktiva zahrnují položky, jako je goodwill, ochranné známky a další duševní vlastnictví. Ty nafukují celková aktiva a často vedou k nafouknutí vlastního kapitálu, aby se vyrovnal. To by mělo za následek menší návratnost vlastního kapitálu a naznačovalo by to horší výkonnost, než je možná pravda. To ztěžuje srovnání se společnostmi, které se rozhodly vyjádřit svá nehmotná aktiva jinak. Samotná povaha nehmotných aktiv (jsou nehmotná, takže je nelze vidět, a tudíž je obtížné je vypočítat) způsobuje, že je obtížné tento problém negovat.
Return on equity
Return on equity dává investorům dobrou představu o návratnosti jejich investice a umožňuje analytikům stanovit modely budoucího tempa růstu. Při používání tohoto ukazatele byste však měli postupovat opatrně a být si vědomi jeho nevýhod. Příprava na finanční modelování poskytuje BEZPLATNÝ přístup k finančním výkazům všech společností registrovaných Komisí pro cenné papíry a burzy. Vaším dalším krokem je tedy vyhledat si své oblíbené společnosti a začít provádět vlastní analýzy.
Napsat komentář