Bubliny, které vybudovaly Ameriku

V průběhu 20. let 20. století přilákal rozkvět akciového trhu miliony nových investorů, z nichž mnozí nakupovali akcie na marži. Dvacátá léta byla také svědkem větší bubliny v oblasti všech druhů úvěrů – na auta, domy a nové spotřebiče, jako jsou ledničky. V letech po krachu v roce 1929 se ekonomika založená na úvěrech rozpadla. V roce 1933 se Wall Street a národní bankovní a hypoteční průmysl ocitly na pokraji smrti. Tato drásavá zkušenost pomohla uvrhnout ekonomiku do hluboké deprese a vyděsila celou generaci investorů.
Na rozdíl od jiných epizod bubliny spočívala její pozitivní stránka téměř výhradně v reakci, kterou podnítila. Rooseveltova administrativa a Kongres v rámci New Dealu vytvořily pro národ novou finanční infrastrukturu: Federální společnost pro pojištění vkladů, díky níž mohli lidé opět bezpečně bankovat, Komisi pro cenné papíry, díky níž mohli lidé opět bezpečně investovat, a zákon o investičních společnostech, který položil základy moderního podnikání v oblasti správy aktiv. Tato infrastruktura pomohla vytvořit národní ekonomiku založenou na kapitálu a úvěrech a připravila půdu pro globální finanční dominanci Ameriky v druhé polovině 20. století.