Řízení portfolia

Co je řízení portfolia?

Řízení portfolia je umění a věda o výběru a dohledu nad skupinou investic, které splňují dlouhodobé finanční cíle a toleranci rizika klienta, společnosti nebo instituce.

Řízení portfolia vyžaduje schopnost zvážit silné a slabé stránky, příležitosti a hrozby v celém spektru investic. Volby zahrnují kompromisy, od dluhových versus akciových investic přes domácí versus mezinárodní investice až po růst versus bezpečnost.

Porozumění správě portfolia

Profesionální licencovaní portfolio manažeři pracují jménem klientů, zatímco jednotlivci se mohou rozhodnout sestavit a spravovat svá vlastní portfolia. V obou případech je konečným cílem správce portfolia maximalizovat očekávaný výnos investic v rámci přiměřené míry vystavení riziku.

Správa portfolia může být buď pasivní, nebo aktivní povahy.

• Pasivní správa je dlouhodobá strategie „nastav a zapomeň“. Může zahrnovat investování do jednoho nebo více indexových fondů obchodovaných na burze (ETF). Běžně se označuje jako indexování nebo indexové investování. Ti, kdo sestavují indexovaná portfolia, mohou používat moderní teorii portfolia (MPT), která pomáhá optimalizovat jejich skladbu.
• Aktivní správa zahrnuje snahu překonat výkonnost indexu aktivním nákupem a prodejem jednotlivých akcií a jiných aktiv. Uzavřené fondy jsou obecně aktivně řízeny. Aktivní manažeři mohou používat některý z široké škály kvantitativních nebo kvalitativních modelů, které jim pomáhají při vyhodnocování potenciálních investic.

Klíčové prvky správy portfolia

Alokace aktiv

Klíčem k efektivní správě portfolia je dlouhodobý mix aktiv. Obecně to znamená akcie, dluhopisy a „hotovost“, například depozitní certifikáty. Existují i další, často označované jako alternativní investice, jako jsou nemovitosti, komodity a deriváty.

Alokace aktiv vychází z poznání, že různé typy aktiv se nepohybují ve shodě a některá jsou volatilnější než jiná. Mix aktiv zajišťuje rovnováhu a chrání před rizikem.

Investoři s agresivnějším profilem váží svá portfolia směrem k volatilnějším investicím, jako jsou růstové akcie. Investoři s konzervativním profilem váží svá portfolia směrem ke stabilnějším investicím, jako jsou dluhopisy a blue-chip akcie.

Diverzifikace

Jedinou jistotou při investování je, že nelze důsledně předvídat vítěze a poražené. Rozumný přístup spočívá ve vytvoření koše investic, který zajistí širokou expozici v rámci třídy aktiv.

Diverzifikace je rozložení rizika a výnosu v rámci třídy aktiv. Protože je obtížné zjistit, která podmnožina třídy aktiv nebo odvětví pravděpodobně překoná jinou, diverzifikace se snaží zachytit výnosy všech odvětví v průběhu času a zároveň snížit volatilitu v daném okamžiku.

Reálná diverzifikace se provádí napříč různými třídami cenných papírů, odvětvími ekonomiky a zeměpisnými regiony.

Rebalancování

Rebalancování se používá k návratu portfolia k jeho původnímu cílovému rozdělení v pravidelných intervalech, obvykle jednou ročně. Provádí se proto, aby se obnovil původní mix aktiv, když ho pohyby na trzích vyřadí z rovnováhy.

Například portfolio, které začíná s alokací 70 % akcií a 30 % pevných výnosů, se může po delší tržní rally přesunout na alokaci 80/20. Investor dosáhl dobrého zisku, ale portfolio má nyní větší riziko, než je investor schopen tolerovat.

Rebalancování obecně zahrnuje prodej cenných papírů s vysokou cenou a vložení těchto peněz do cenných papírů s nižší cenou a nevýhodou.

Každoroční rebalancování umožňuje investorovi zachytit zisky a rozšířit možnost růstu v odvětvích s vysokým potenciálem a zároveň udržet portfolio v souladu s původním profilem rizika a výnosu.

Aktivní řízení portfolia

Investoři, kteří uplatňují přístup aktivního řízení, využívají manažery fondů nebo makléře k nákupu a prodeji akcií ve snaze překonat určitý index, například index Standard & Poor’s 500 nebo index Russell 1000.

Aktivně řízený investiční fond má individuálního portfolio manažera, spolumanažery nebo tým manažerů, kteří aktivně činí investiční rozhodnutí za fond. Úspěch aktivně řízeného fondu závisí na kombinaci hloubkového výzkumu, předpovědí trhu a odborných znalostí portfolio manažera nebo manažerského týmu.

Portfolio manažeři zabývající se aktivním investováním věnují velkou pozornost tržním trendům, změnám v ekonomice, změnám politického prostředí a zprávám, které ovlivňují společnosti. Tyto údaje využívají k načasování nákupu nebo prodeje investic ve snaze využít nepravidelností. Aktivní manažeři tvrdí, že tyto postupy zvýší potenciál výnosů, které jsou vyšší než výnosy dosažené pouhým napodobováním podílů na určitém indexu.

Snaha překonat trh s sebou nevyhnutelně nese další tržní riziko. Indexování toto konkrétní riziko eliminuje, protože neexistuje možnost lidské chyby, pokud jde o výběr akcií. S indexovými fondy se také obchoduje méně často, což znamená, že mají nižší nákladové poměry a jsou daňově efektivnější než aktivně spravované fondy.

Pasivní správa portfolia

Pasivní správa portfolia, označovaná také jako správa indexových fondů, má za cíl kopírovat výnos určitého tržního indexu nebo benchmarku. Manažeři nakupují stejné akcie, které jsou uvedeny v indexu, a používají stejnou váhu, jakou představují v indexu.

Pasivní strategické portfolio může být strukturováno jako fond obchodovaný na burze (ETF), podílový fond nebo podílový investiční fond. Indexové fondy jsou označovány jako pasivně řízené, protože každý z nich má správce portfolia, jehož úkolem je kopírovat index, nikoliv vybírat nakupovaná nebo prodávaná aktiva.

Poplatky za správu vyměřené u pasivních portfolií nebo fondů jsou obvykle mnohem nižší než u strategií s aktivní správou.

.