As bolhas que construíram a América

Durante a década de 1920, o mercado de ações em expansão corria em milhões de novos investidores, muitos dos quais compraram ações com margem. A década de 1920 também testemunhou uma bolha maior em todos os tipos de crédito – em carros, casas, e novos aparelhos como geladeiras. Nos anos após o colapso de 1929, a economia baseada no crédito desmoronou-se. Em 1933, Wall Street e as indústrias bancária e hipotecária do país foram deixadas para morrer. A experiência escaldante ajudou a mergulhar a economia em uma depressão profunda e assustou toda uma geração de investidores.
Em contraste com outros episódios de bolha, o lado positivo estava quase totalmente na resposta que estimulava. Como parte do New Deal, a Administração e o Congresso Roosevelt criaram uma nova infra-estrutura financeira para a nação: a Federal Deposit Insurance Corporation, que tornou seguro para as pessoas voltarem a bancar, a Securities and Exchange Commission, que tornou seguro para as pessoas investirem novamente, e a Investment Company Act, que lançou as bases para o moderno negócio de gestão de ativos. Essa infra-estrutura ajudou a criar a economia de capital intensivo do país, impulsionada pelo crédito, e abriu caminho para o domínio financeiro global dos Estados Unidos na segunda metade do século 20.